企業(yè)并購后的財務(wù)整合研究--以吉利并購沃爾沃為例

1、金融理財.FinancialPlaning逐鹿財經(jīng)人生企業(yè)并購后的財務(wù)整合研究以吉利并購沃爾沃為例代耀宗湘潭大學(xué)商學(xué)院摘要:財務(wù)整合作為并購整舍的核心內(nèi)容和重要環(huán)節(jié)，是實現(xiàn)企業(yè)并購目標的重要保障。本文以吉利并購沃爾沃為例，從財務(wù)整合角度出發(fā)，分析吉利并購沃爾沃的成功經(jīng)驗，為中國企業(yè)并購后順利完成整合提供一些啟示及建議。關(guān)鍵詞:井購財務(wù)整合吉利沃爾沃一、吉利并購沃爾沃的背景分析下面是2∞72009年沃爾沃和吉利的部分財務(wù)數(shù)據(jù):沃爾沃季度財

2、務(wù)數(shù)據(jù)(單位:百萬美元〉表2吉利汽車綜合損益表(單位:百萬美元〉時陽l2009.122008.122007.12股東1業(yè)占做中l(wèi)1182.74自79.05302.53虧損院削他利01550.16917.92307.37相經(jīng)營錦和UI號156擊61691.5930.39報i!~lt額14069.234289.04J31.72J爭和J自收入33.3811.23句14.18表3豐富將0408財務(wù)狀況單位:億美元200ι12209.52216.

3、5327.60127.4819.06部r，l~l事抖2008年辛格噸當，.，.1主L括在r.1~.罄。OS~叫.，t白iI什川，亨號Hι告:‘壞fj“在冉的.Ji!:i4f.人φ斗L式IH拿走作此盹f.J!!A噸創(chuàng)1月中看I宇斗懷他早n..赴“句峰峙斗[~伏.肯電耐得b伊“~..:宦..二、句j回情A丘~pit，=Q.后^“忖在哇，舍占忌，蓮、A爾λ手吶.~噸3月!1日，在忖1飛州un峙，咱仿，句崎忡役飛吁r~tdl和斗111‘1.吉利

4、開崎葉~t~.，f:飛i旦時聽。n在叫儼fl6.~A“叫E2009.1f.)H~“號古和i句i，ltRI!1..二，告‘:f企步，吁。f..句的非子很川月2篤吁。她特“式宣布古.ft~支片(..j吹的宮生虧1:刊i~H告句龜，號叩，tvfd..葉節(jié)tl問盹隊，乍，吃“月nH.甜剖與“11達成出售λ.r.“，I~艷協(xié)，、2010~~3，11婦日苦勺句甜I叫馬fn予吼叫此叫協(xié)刊三、吉利并購沃爾沃之后的財務(wù)整合吉利集團按照統(tǒng)一財務(wù)管理的要求，

5、實施了吉利集團與沃爾沃的財務(wù)整合戰(zhàn)略。主要包括:對財務(wù)戰(zhàn)略目標、會計制度及會計核算體系、財務(wù)組織結(jié)構(gòu)及財務(wù)管理制度體系、財會人員進行整合.1.財務(wù)戰(zhàn)略目標的整合。吉利集團年度經(jīng)營工作會議提出了2011年“兩個轉(zhuǎn)變，兩個調(diào)整“的發(fā)展戰(zhàn)略目標，即從“國際化戰(zhàn)略“向“全球化戰(zhàn)略“轉(zhuǎn)變，深化“技術(shù)吉利努力向“品質(zhì)吉利，.轉(zhuǎn)變:從叫災(zāi)速發(fā)展“調(diào)整到“穩(wěn)健發(fā)展“，從“產(chǎn)品線管理“調(diào)整到“品牌線管理飛依靠全體員工，把吉利打造成產(chǎn)銷規(guī)模超千億、具有國際

6、影響力的世界500強企業(yè)。這一目標的提出標志著吉利戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將進個新的深入發(fā)展階段。180016001400120010002010年8月2日成功交割之后，沃爾沃汽車立即啟動了廣泛的調(diào)單收入查與研究，制定未來5年沃爾沃汽車在中國的發(fā)展戰(zhàn)略。2011年2月800600400200D爭200.利潤財務(wù)數(shù)據(jù)分析:從07年3季度到09年4季度，沃爾沃無一季度是遠利的.尤其是08年經(jīng)濟危機的到來，虧損將近15億。雖然08年之后有所好轉(zhuǎn)，但虧損依然呈

7、上到之勢。從表三可以看出，0409年，福特虧損高達350億，因此福特試圖賣掉沃爾沃迅速回籠資金，早日擺脫境，與之呈鮮明對比的是，吉利從06年12月至09年12月，一直在盈1]，盈利率在上升幅度較大，09年營業(yè)額高達140億a可見，吉利收購沃爾沃在經(jīng)營業(yè)績和資金上是具備實力的。二、并購過程90消費導(dǎo)干Ij.2014年9月刊25日，沃爾沃汽車公司CVolvoCarCpation)在北京宣布并啟動該公司未來5年在中國的發(fā)展戰(zhàn)略，其中包括在中國

8、建立成都和慶兩個生產(chǎn)基地和上海總部基地，2015年達到20萬輛車銷量和20%中國豪華車市場份額的目標。2012年《財富》世界500強企業(yè)最新排名出爐。上榜的五家中國民企中，浙江青利控股集團首次人圍。吉利以營業(yè)收入233.557億美元(含沃爾沃20門年營收)首次進λ500強，車企排名第31，且總排名從去年的第688位躍升至第475位。這些目標的制定和實現(xiàn)，和收購沃爾沃具有十分緊密的聯(lián)系。2.會計制度及會計核算體系的整合一一模式、體系以及平

9、臺的融合。吉利集團通過對于財務(wù)管理模式以及管理體系和平臺等多方面的創(chuàng)新，逐漸在報表合并系統(tǒng)項目實施過程中讓企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理衍生出全新的體驗。吉利集團還借助成熟信息系統(tǒng)架構(gòu)上的設(shè)計，制定全集團統(tǒng)一的會計科目體系和報表管理體系，不僅兼容PRC和香港準則及IFRS準則的報表披露要求，還保證了不罔準則下基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)來源致性和規(guī)范性，再經(jīng)過準則調(diào)整和轉(zhuǎn)換，生成不同準則下的合并財務(wù)報表，積極協(xié)調(diào)全集團公司的統(tǒng)一項目管控。(下轉(zhuǎn)92頁)金融理財Fi

10、nancialPlaning逐鹿財經(jīng)人生四、對策建議首先.我同需冷靜、謹慎地面對QE退出g對于美國退出量化11i1zph5起的跨境資金外漬，:j支隊應(yīng)保持客觀、冷靜并沒慎的態(tài)度。資金的逐利性決定7QE退出時，國際雷游資必然會從E扣國流向美至以實現(xiàn)套利，對此我國應(yīng)做好預(yù)案于咋嚴加強跨境資本流動性監(jiān)管。加大對國際游資的監(jiān)管和管理力度，建立完善的熱錢統(tǒng)計分析機制與完整的跨境資金流動監(jiān)測體系，嚴格監(jiān)控流入資金的流向、流速以及規(guī)模以預(yù)測資金行為.

11、有效防范資金恐慌性流出及其他潛在金敦風險，及時解決經(jīng)濟隱患。另外可對明顯的投機性行為征收離額的交易稅，或?qū)Y金存取設(shè)置一個最低時限.其次，我國需實現(xiàn)外匯儲備投資策略與貿(mào)易合作關(guān)系的多元化e在美國退出QE期間，我國應(yīng)積極、主動調(diào)整外匯儲備投資策略，穩(wěn)步推進外匯儲備資產(chǎn)的多元化進程.由于美聯(lián)儲退出QE標志著美國經(jīng)濟開始復(fù)蘇.可以預(yù)見的是美元升值、美國實體經(jīng)濟的繁榮、房地產(chǎn)發(fā)展前景向好與美國債券等無風險資產(chǎn)價格的下降。而我國應(yīng)根據(jù)這些形勢變化

12、調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)，女口繼續(xù)持有美元、h口大對美國企業(yè)債券及房地產(chǎn)的投資叮度以及減少美國國債的持有。除此之外，我國還可以將外匯運用于戰(zhàn)略吻資儲備、先進技術(shù)設(shè)備、擴展國內(nèi)資本對外投資渠道等具有高回報率的投資方向a與此同時，我國應(yīng)與除美國之外院國家，如~邊國家、發(fā)展中國家等廣泛建立良好深入的經(jīng)貿(mào)合作及互助關(guān)系，完善合作機制，打破貿(mào)易璧壘，共同面對天來的經(jīng)濟挑戰(zhàn)，實現(xiàn)雙贏互利。第二，我國應(yīng)繼續(xù)推進匯率市場化改革，提高人民幣匯率彈性由于美國退出Q

13、E帶來的美元升值預(yù)期，人民幣匯率則面臨貶值預(yù)期.而建立以市場供求為基礎(chǔ)，富有彈性的人民幣浮動匯率制度有利于保持匯率相對穩(wěn)定.使人民幣匯率呈現(xiàn)雙向、寬幅波動，大大減少國際短期資金的套利空間，減緩資本流出，從而進一步緩解人民幣的貶值壓力.因此，為應(yīng)對美國退出QE帶來的人民幣匯率貶值、國際流動性外流等可能沖擊，我國應(yīng)繼續(xù)推進匯率市場化改革，提高人民幣匯率彈性.最后.抓住美國退出QE契機，努力實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，提高自身競爭

14、力@盡管在今球化的今天，同際經(jīng)濟形勢對國內(nèi)的影響力日趨強勁，但提升自身的經(jīng)濟實力與產(chǎn)品競爭力仍應(yīng)是雪申之重。為增強經(jīng)濟對外部沖擊的承受能勺，我二回應(yīng)把鍵時機.繼續(xù)大力推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，注重擴大內(nèi)需，堅得“優(yōu)化金融資源配置，用好增量，盤活存量“的總方針以推動中國經(jīng)濟、金融體制的改革。每寞J(t)IJ.衛(wèi)缸.陸麟帽，高.1錦.IIIJII....化寬松黛自5戴臟的調(diào)篝轍昏向及黯剿礎(chǔ)，回原蠢黯警瓏，因1就的問鵬費量，羹酶.悔覽每貨

15、幣轍配退出梢篝確、步自與蕾帽句，醺陳貿(mào)a鵝t.卻1:J筑2“的重組協(xié)同效應(yīng)，這些與合并重組后采取的一系列財務(wù)整合措施密不可分。財務(wù)管理的創(chuàng)新是財務(wù)整合的客觀要求，只有不斷創(chuàng)新，才能提高企業(yè)的財務(wù)管理水平，使企業(yè)的財務(wù)管理與其他各項活動緊密結(jié)合，實現(xiàn)企業(yè)合并重組的目標，不斷增強企業(yè)競爭力。.嗜文戴，P隙告舌，拿歇，張璐..混始吉利收購法爾誤的成敗從財務(wù)視角貪西分擁~耐會韌鏢.2012(6)同焦4是舅.項錦華，戰(zhàn)略斧“的整合臂，回嶇，科研管