上市公司股權集中度對現金股利政策的影響研究——基于生命周期視角的實證分析.pdf

1、股利政策作為公司理財的核心內容之一，一直是國內外財務金融領域學者研究討論的熱門話題。股利分配作為現代公司理財活動的核心的組成部分，不僅關系到股東、債權人的根本利益，也對公司的未來發(fā)展也將產生非常深遠的影響。因此，一直以來都受到了公司各利益相關者的關注?，F金股利作為最重要的股利分配方式，不僅關系到股東經濟利益的實現，而且關系到上市公司的投融資決策以及未來的發(fā)展，其重要性不言而喻。長期以來，我國上市公司存在不分紅和分紅低的現象，現金股利政策

2、的制定存在較大的盲目性和隨意性。現金股利政策的相關研究，大多局限于股權結構、股權政策選擇、股權集中度、公司績效與公司治理等單方面的考慮，忽略了現金股利政策隨著企業(yè)處于不同的成長階段而發(fā)生的變化。本文試圖在生命周期視角下研究我國上市公司股權中集中度對現金股利政策的影響。上市公司在不同的生命周期階段里，股權集中度對現金股利政策會產生不同的影響。因此，有必要利用新的數據樣本在企業(yè)生命周期不同階段研究上市公司股權集中度對現金股利政策的影響，以期

3、上市公司能在不同的生命周期能夠合理選擇有效調整股權中度與股權結構的途徑，合理的控制股權集中帶給公司治理的問題，進而調整現金股利政策，促使現金股利政策的合理穩(wěn)定。同時，為相關監(jiān)管部門制定監(jiān)管法律、完善監(jiān)管提出參考意見?；诖?，以生命周期為視角，研究上市公司股權集中度對現金股利政策的影響具有非常重要的理論和現實意義。
　　本文將以企業(yè)生命周期為視角，從股權集中度對現金股利政策的影響的相關問題進行研究。在基礎研究階段里，系統(tǒng)闡述了研究的

4、背景、目的及意義后，探討了本研究涉及到的相關理論，以股利政策理論、生命周期理論、優(yōu)序融資理論及代理理論為研究的理論基礎，為上市公司生命周期對股權集中度及現金股利政策的相互作用機理提供依據，分別闡述了生命周期對股權集中度的影響機理，分析了上市公司生命周期階段對現金股利政策影響的機理，最后闡述了股權集中度對現金股利政策的影響機理。在明確了上市公司生命周期、股權集中度三者關系的基礎上，選擇生命周期視角的股權集中度與現金股利政策指標，在股權集中