我國(guó)上市公司股權(quán)集中度與績(jī)效關(guān)系研究——基于股改后股權(quán)集中度降低.pdf

1、20世紀(jì)90年代，為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)實(shí)施了股權(quán)分置，股權(quán)分置在當(dāng)時(shí)的歷史時(shí)期發(fā)揮了積極的作用，但是卻導(dǎo)致了國(guó)家股在我國(guó)上市公司中的比重占了絕大多數(shù)，法人股和社會(huì)公眾股比重太低，限制了后來(lái)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。所以，我國(guó)于2005年啟動(dòng)股權(quán)分置改革，逐步實(shí)現(xiàn)了“同股同權(quán)”，股權(quán)分置改革后，股權(quán)集中度對(duì)公司績(jī)效的影響研究成了近年來(lái)理論界研究的一個(gè)熱點(diǎn)。
　　本文在總結(jié)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，以委托代理理論、利益相關(guān)理論為基礎(chǔ)，對(duì)股權(quán)集

2、中度與公司績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。本文以第一大股東持股比例、前五大股東持股比例和、前五大股東持股比例平方和、第一大股東持股比例與第二大股東持股比例的比值這四個(gè)指標(biāo)作為衡量股權(quán)集中度的指標(biāo)，以反映公司財(cái)務(wù)效益、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀況、償債能力、發(fā)展能力等9個(gè)指標(biāo)作為衡量公司績(jī)效的指標(biāo)，深入分析了股權(quán)集中度與公司績(jī)效的關(guān)系。本文在已有研究的基礎(chǔ)上，首先隨機(jī)選取了500家上市公司，通過(guò)對(duì)這500上市公司數(shù)據(jù)的分析，證明我國(guó)上市公司股權(quán)集中度確實(shí)存在整

3、體降低的現(xiàn)象，最終以上海證券交易所股改后股權(quán)由絕對(duì)集中變?yōu)橄鄬?duì)集中的公司為研究樣本，對(duì)其股權(quán)集中度與公司績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證分析，試圖發(fā)現(xiàn)兩者之間的相關(guān)關(guān)系并找出優(yōu)化股權(quán)集中度的建議。
　　本文的實(shí)證研究結(jié)果表明:股權(quán)集中度能夠影響到公司績(jī)效，第一大股東持股比例與公司績(jī)效呈倒U型曲線相關(guān)關(guān)系，前五大股東持股比例的平方和與公司績(jī)效呈倒U型曲線相關(guān)關(guān)系，前五大股東持股比例和與公司績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系，第一大股東與第二大股東持股比例的比值與公司績(jī)