股權(quán)眾籌“領(lǐng)投+跟投”模式研究——以云投匯為例.pdf

1、股權(quán)眾籌作為新興的互聯(lián)網(wǎng)融資模式，為中小企業(yè)提供了融資新渠道，對(duì)股權(quán)眾籌模式的研究對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)有著重大的意義。本文分析的案例云投匯是國內(nèi)比較具有代表性的股權(quán)眾籌平臺(tái)，對(duì)這一案例的研究，對(duì)中國股權(quán)眾籌行業(yè)的健康發(fā)展具有重要參考價(jià)值。
　　本文回顧了與股權(quán)眾籌相關(guān)的文獻(xiàn)和理論，介紹了股權(quán)眾籌行業(yè)在中國的發(fā)展現(xiàn)狀及主要模式，并且分析了股權(quán)眾籌的信任困局。之后結(jié)合信任困局背景，以云投匯為案例對(duì)股權(quán)眾籌“領(lǐng)投+跟投”模式及其效果展開研究。

2、首先介紹了云投匯股權(quán)眾籌“領(lǐng)投+跟投”模式的參與主體和運(yùn)作流程;然后從理論和實(shí)務(wù)層面對(duì)該模式進(jìn)行分析。在理論層面，本文基于金融中介理論從逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)和交易成本三個(gè)方面對(duì)該模式的理論優(yōu)勢(shì)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，該模式中的“領(lǐng)投入”其本質(zhì)是跟投人和融資方的“信用中介”，領(lǐng)投人利用其自身資質(zhì)，專業(yè)優(yōu)勢(shì)及投后管理行為等贏得跟投人的信任，并將此信任以背書的方式傳遞給融資方，通過降低信息不對(duì)稱和交易成本的方式發(fā)揮“信用中介”功能，有效解決了股權(quán)眾籌的

3、信任困局，促成了股權(quán)眾籌交易的發(fā)生。在實(shí)務(wù)層面，本文從該模式運(yùn)作流程的前、中后三個(gè)關(guān)鍵階段出發(fā)，對(duì)該模式進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，在整個(gè)模式的運(yùn)作鏈條上仍存在許多風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目估值過高風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)退出風(fēng)險(xiǎn);最后，本文結(jié)合云投匯平臺(tái)采用該模式取得的實(shí)際運(yùn)作效果對(duì)國內(nèi)股權(quán)眾籌平臺(tái)提出了參考性建議。
　　本文采用案例研究法、文獻(xiàn)研究法、比較分析法和系統(tǒng)分析法等規(guī)范研究方法，對(duì)股權(quán)眾籌“領(lǐng)投+跟投”模式進(jìn)行研究，為完善股權(quán)眾籌行業(yè)未來發(fā)