外匯套息交易及其對(duì)金融市場(chǎng)的影響.pdf

1、近一段時(shí)期以來,外匯套息交易成為國際金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),尤其是在此次由美國次貸危機(jī)演變而來的國際金融危機(jī)期間(2007-2009)。由于日本長期維持低利率及弱勢(shì)日元政策,同時(shí)向市場(chǎng)提供充裕流動(dòng)性,日元淪為外匯套息交易的主要工具。因可以獲得高回報(bào),對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)投資者也成為日元套息交易的主要參與者之一。在金融危機(jī)中,日元套息交易不能再按照傳統(tǒng)的觀念視作狹義的純外匯交易策略,套息交易風(fēng)向突然轉(zhuǎn)變已經(jīng)成為金融市場(chǎng)上的巨大風(fēng)險(xiǎn)之一。
　　

2、 本文運(yùn)用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型(SVAR),通過對(duì)2006-2008年期間美國和日本金融市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)的實(shí)證研究,旨在討論金融危機(jī)期間影響外匯套息交易的主要因素,以及外匯套息交易轉(zhuǎn)向所帶來的沖擊與影響。
　　 文章最后認(rèn)為,若想降低套息交易給金融市場(chǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),一方面各國央行的貨幣政策制定需要考慮全球協(xié)調(diào)性,另一方面監(jiān)管部門需要對(duì)資金流動(dòng)予以嚴(yán)密監(jiān)控。伴隨著人民幣逐步成為國際貨幣,需要對(duì)美元或英鎊淪為下一個(gè)套息交易工具保持高度警惕