主權(quán)財富基金對金融市場穩(wěn)定的影響研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化和一體化的不斷推進，資源出口國和貿(mào)易順差國的外匯盈余迅速增加，為了提高外匯資產(chǎn)的收益，各國開始紛紛成立主權(quán)財富基金。作為一種由政府控制和支配，以追求投資收益最大化為目標的公共財富管理方式，主權(quán)財富基金的發(fā)展為一國外匯盈余管理拓展了渠道。由于規(guī)模巨大且具有明顯的主權(quán)特性，主權(quán)財富基金的興起必然引起了眾多關(guān)注。金融危機以后金融穩(wěn)定再次成為廣泛議論的話題，雖然主權(quán)財富基金在本輪危機中發(fā)揮的穩(wěn)定金融市場作用已得到普遍認可，但關(guān)于主

2、權(quán)財富基金對金融市場穩(wěn)定長期潛在的影響仍然存在爭議，對這一問題的深入研究因而就具有重要的現(xiàn)實意義。
　　 形成于全球經(jīng)濟失衡和貨幣體系不合理背景下的主權(quán)財富基金，主要是一國為了抵御市場價格波動，實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以及提高對本國外匯盈余的管理效率而設(shè)立的，近年來已逐漸成為全球投資主體中的一支重要力量。通過系統(tǒng)論證主權(quán)財富基金對金融市場金融資產(chǎn)價格、匯率波動以及主要金融機構(gòu)的影響可以發(fā)現(xiàn)，主權(quán)財富基金不會對金融市場穩(wěn)定構(gòu)成威脅，而且由于其

3、具有“買入并持有”的投資策略和“逆周期調(diào)整“機制，大多數(shù)情況下有助于維護金融市場穩(wěn)定，對金融市場穩(wěn)定產(chǎn)生的是正影響。本文創(chuàng)造性地采用了目前學(xué)者較少使用的定量分析和模型分析方法，為主權(quán)財富基金有助于金融市場穩(wěn)定這一觀點提供了更多的理論支持，并認為之所以目前國內(nèi)外對主權(quán)財富基金穩(wěn)定金融市場的作用還存在質(zhì)疑觀點，主要是由于其作為一種非傳統(tǒng)的主權(quán)財富管理方式在全球范圍內(nèi)進行資產(chǎn)配置過程中還存在需要解決的問題。今后應(yīng)從提高信息披露的透明度、與本國