投資人付費評級對于債券雙評級制度的影響研究.pdf

1、我國的信用評級行業(yè)發(fā)展已經(jīng)有將近三十年之久，從最開始借鑒國外評級經(jīng)驗到現(xiàn)在一步步探索適合我國評級市場的評級方式。就評級付費模式來說，我國最初直接借鑒的國外成熟發(fā)行人付費評級模式，然而其對立面投資人付費模式卻是整個評級行業(yè)付費模式最初的形式。
　　2008年的金融危機，敲醒了人們對于付費評級模式的思考，強化評級行業(yè)的監(jiān)管成為全球共識，而投資人付費評級模式也重新回到人們的視野和審視中。信用評級像是發(fā)行人和投資人之間的橋梁或者媒介，減少

2、兩者之間的信息不對稱，然而發(fā)行人付費模式下的存在的利益輸送，滋生出根據(jù)評級結(jié)果確定支付的費用和根據(jù)支付的費用進行評級等不良現(xiàn)象，使得信用評級這一工具的效果銳減，只是淪為風險發(fā)生后慌亂的追隨者，信用評級的初衷難以兌現(xiàn)。而投資人付費評級模式的逐步被重視，其與發(fā)行人之間的弱利益關系優(yōu)勢顯現(xiàn)出來，為評級機構客觀公允的立場得到保證。我國立足于評級行業(yè)和整個國內(nèi)市場并對國際評級市場進行經(jīng)驗總結(jié)，在2010年設立唯一一家投資人付費評級模式的評級機構—

3、中債資信評估有限責任公司，它的成立標志著我國自此開始了對于評級付費模式的探索和改革。
　　本文基于我國資本市場十家債券信用評級機構的評級數(shù)據(jù)，通過文獻研究法、定性與定量相結(jié)合的方法梳理發(fā)行人付費評級機構和投資人付費評級機構在單評級等級分布、雙評級等級分布、等級調(diào)整、發(fā)行利率等幾個方面存在的差異，并試圖找到差異背后的原因。另外，文章著重對雙評級制度進行了現(xiàn)狀、存在問題等的研究，繼而探索雙發(fā)行人付費雙評級制度的意義以及投資人付費評級對