歐盟量化寬松政策對中歐貿易影響因素分析

1、<p>　　歐盟量化寬松政策對中歐貿易影響因素分析</p><p>　　【摘要】作為世界第一區(qū)域經(jīng)濟體，歐盟的量化寬松貨幣政策對于世界經(jīng)濟有著舉足輕重的影響。面對歐盟量化寬松貨幣政策給中歐貿易帶來的波動和影響，本文主要介紹了歐盟的量化寬松政策，以及影響中歐貿易之間的因素。 </p><p>　　【關鍵詞】量化寬松 影響因素 中歐貿易 </p><p>　　

2、一、歐盟量化寬松政策的背景 </p><p>　　歐洲央行行長2015年1月22日宣布從3月1日起實施規(guī)模為1.1萬億歐元的量化寬松政策，每月將購買600億歐元債券，直到實現(xiàn)通貨通脹率接近但低于2%的既定目標。歐洲央行推出QE之前，一直試圖進行寬松貨幣政策操作，但經(jīng)濟一直無法恢復。近年來，中歐貿易規(guī)模不斷擴大，中歐貿易在這五年中取得突飛猛進的增長，且貿易規(guī)模不斷擴大。受2008年金融危機的影響，2009年出現(xiàn)了降

3、低的現(xiàn)象，但在2010年，經(jīng)濟得到了快速恢復。2011年，中歐進出口總額達6004億美元，創(chuàng)下了歷史的最高水平。在中歐貿易中，我國一直處于貿易順差地位，2008年金融危機后，出口額保持穩(wěn)定增長。 </p><p>　　二、歐盟量化寬松政策對中歐貿易的影響因素分析 </p><p>　　（一）歐盟內部有效需求 </p><p>　　凱恩斯認為，改善經(jīng)濟狀況就要提高有效

4、需求，即消費需求和投資需求。消費需求決定于消費傾向，投資需求取決于利率。歐盟QE導致利率降低，一方面增加了企業(yè)的投資需求，企業(yè)的利潤率得到改善。另一方面居民的收入上升，消費需求增加。在短期內，刺激居民的消費需求和我國進口是有效的，但在長期，由于投資需求的滯后性，企業(yè)生產需要較長時間，所以由政策引發(fā)的利率下降在短期內對中歐貿易增加的影響不明顯。所以，歐盟的量化寬松政策的執(zhí)行在短期內會增加對中的進口額，加大貿易逆差，而在長期來看，歐盟通過投

5、資需求的調節(jié)，歐對中的出口也會慢慢增加，減少貿易逆差。 </p><p>　?。ǘW盟企業(yè)生產成本及其投資成本 </p><p>　　根據(jù)李嘉圖的比較成本理論，國際貿易分工在于各國之間產品的生產成本存在著相對差異。歐盟從2014年7月到11月通貨膨脹率居高不下，保持在0.35%左右，但去年11月發(fā)生了嚴重的通貨緊縮，最低時達到了0.273%，直到今年歐央行采取了QE政策，通貨膨脹就得到了

6、快速的恢復。對于企業(yè)來說，物價的升高會從原材料的成本和勞動工資的增加影響生產成本，由于其非剛性，在短期內會對歐盟的貿易產生一定的影響，歐盟企業(yè)成本的增加必然導致貿易商品價格增加，這會使中國的出口額減少。 </p><p>　　同時，利率大幅下降，對企業(yè)來說會直接影響其投資需求，資金的成本下降，直接刺激企業(yè)的投資欲望。在一定程度上激活了市場和需求。自從1月實施量化寬松以來，歐盟的利率持續(xù)下滑，保持在0.16左右。對

7、中歐貿易來說，長遠上來看，歐盟的企業(yè)發(fā)展，在一定程度上會刺激出口的增加，減少中歐貿易的貿易逆差狀態(tài)，但是因為存在時滯，短期內效果不明顯，并且企業(yè)效益真正好轉只有通過企業(yè)制度創(chuàng)新、技術創(chuàng)新、產業(yè)和產品結構升級才能實現(xiàn)。 </p><p>　?。ㄈθA直接投資 </p><p>　　FDI被認為是導致中歐貿易順差的重要因素之一，量化寬松政策將通過流動性的溢出影響FDI，進而影響中歐貿易差額。

8、在今年1月歐盟宣布量化寬松政策以來，F(xiàn)DI有所上升。采用FDI，生產方式不但會擴大投資者在東道國的銷售，還會減少東道國對投資者母國的進口，即產生投資對貿易的替代效應。按照這個機制，歐盟量化政策實施以來FDI增加，必定會減少中國對歐盟的進口，增加中國對歐盟的出口，兩種效應的結合使得歐盟對華直接投資會加大中歐貿易差額。 </p><p><b>　　（四）匯率機制 </b></p>

9、<p>　　當實施擴張性貨幣政策時，利率下降，外幣躍值，本國貨幣購買力增強，從外國進口增多，出口減少，導致外國貿易順差，對本國產出造成不利的影響。從去年六月開始匯率一直下降，從去年6月的8.68一直降到今年7.05，歐元貶值，自今年1月歐盟開始量化寬松政策開始以來，匯率直線下降，5月份有所回升，月幅度保持在7.05左右。歐盟的量化寬松政策導致歐元貶值，利率下降，另一方面人民幣升值，導致歐元對人民幣的匯率降低，此時歐元購買力增

10、強，歐盟從中國的進口增多，對我國的出口減少，進而導致歐盟國際貿易逆差增加。 </p><p><b>　　三、結論 </b></p><p>　　根據(jù)以上分析，量化寬松貨幣政策的實施對中歐貿易差額的影響主要是來自有效需求、歐盟企業(yè)生產成本及其投資成本、FDI以及匯率波動引來影響中歐貿易。分析統(tǒng)計近幾個月中歐貿易額，研究發(fā)現(xiàn)，量化寬松政策實施以前，中歐貿易總額下滑，而后

11、，中歐貿易有所上升，但上升幅度不大。而單獨從進口和出口來看，我國的出口額增加，進口額減少，貿易逆差進一步拉大。 </p><p>　　從中歐貿易總額來看，去年7到11月，中歐貿易小幅下降，從11、12月達到峰值后又持續(xù)下跌，直到3月歐盟量化寬松政策開始執(zhí)行才有所上升，但上升幅度不大，保持在2759萬左右。從我國對歐盟的出口額來看，從去年7月到今年1月，我國對歐盟的出口都保持穩(wěn)定，出口數(shù)額持續(xù)保持在2000萬左右，

12、自歐盟量化寬松政策執(zhí)行以來，我國出口明顯增加。從我國對歐盟的進口額來看，去年7月到12月進口額一直穩(wěn)定，變動幅度不大，12月到今年1月和2月有所減少，減少到最低值7896509元，在歐盟量化寬松政策執(zhí)行后，歐盟的出口明顯減少。從中歐貿易差額來看，可以看到從去年7月到今年2月，中歐貿易一直保持穩(wěn)定的順差，但是近年月順差急劇縮小，在歐盟量化寬松政策開始實施以后，貿易順差再次拉大。 </p><p>　　綜上所述，本文