美國(guó)量化寬松政策退出對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響.pdf

1、2008年起始于發(fā)達(dá)國(guó)家的金融危機(jī)給世界范圍內(nèi)帶來(lái)了嚴(yán)重災(zāi)難，世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退困境。為挽救本國(guó)經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在5年時(shí)間內(nèi)先后出臺(tái)四輪量化寬松貨幣政策，一系列政策雖然對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定正面影響，但不可避免的帶有外溢效應(yīng)，其所釋放的大量流動(dòng)性造成跨境資金在全球范圍內(nèi)大規(guī)模流動(dòng)。2014年，美聯(lián)儲(chǔ)開始退出量化寬松貨幣政策，雖然政策效果尚未顯現(xiàn)，但預(yù)計(jì)跨境資金將在全球范圍內(nèi)重新配置。本文就是在此背景下，運(yùn)用理論和實(shí)證相結(jié)合的方法，以量化寬松貨幣政

2、策實(shí)施為依據(jù)，探究QE退出對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響，最后提出相關(guān)政策建議。本文首先介紹量化寬松貨幣政策理論部分，對(duì)比常規(guī)貨幣政策與量化寬松貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制上的差異，之后介紹量化寬松貨幣政策的實(shí)踐，包括實(shí)施和退出的相關(guān)背景、措施，對(duì)具體內(nèi)容進(jìn)行詳述和分析。在了解量化寬松貨幣政策的理論和實(shí)踐后，針對(duì)跨境資金流動(dòng)這一方面，重點(diǎn)分析我國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響渠道，此部分分為兩個(gè)方面，一是貨幣層面，主要包括利率和匯率兩渠道，這是通過(guò)量化寬松貨幣政策影

3、響跨境資金流動(dòng)的主要因素；二是非貨幣層面，選取了政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、投資者的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期兩個(gè)因素，分析量化寬松貨幣政策實(shí)施和退出時(shí)，各個(gè)因素如何對(duì)我國(guó)跨境資金產(chǎn)生影響。為進(jìn)一步美國(guó)量化寬松對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響，本文接下來(lái)還進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、回歸分析，從定量的角度分析QE對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)的具體規(guī)模上的影響程度，重點(diǎn)研究QE退出會(huì)對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)產(chǎn)生的影響。最后得出相關(guān)結(jié)論，相比較QE實(shí)施，其退出對(duì)我國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響程度有限，最