特殊目的信托開(kāi)展抵押貸款證券化研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化足上世紀(jì)七十年代開(kāi)始在美國(guó)發(fā)展起來(lái)的一種新型融資工具，如今它已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家的主流融資技術(shù)之一，而抵押貸款證券化(MBS)是其最典型代表。亞洲國(guó)家在經(jīng)歷金融危機(jī)之后，也紛紛修改法律，為開(kāi)展抵押貸款證券化創(chuàng)造條件，以發(fā)展本國(guó)的直接融資市場(chǎng)，增加金融的穩(wěn)定性。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融制度還很不完善，直到最近幾年才開(kāi)始開(kāi)展抵押貸款，至于這項(xiàng)在國(guó)外已相當(dāng)成熟的金融創(chuàng)新(MBS)則遲遲未能被我國(guó)所接納。直到進(jìn)入二十一世紀(jì)，中國(guó)的學(xué)界和業(yè)界才開(kāi)

2、始對(duì)MBS的意義及MBS特殊目的機(jī)構(gòu)的運(yùn)作模式進(jìn)行了相應(yīng)的研究，由于MBS法律制度和金融市場(chǎng)構(gòu)建的復(fù)雜性和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的缺乏，現(xiàn)在的研究還處于起步階段。目前國(guó)內(nèi)關(guān)于究竟選擇何種形式的特殊目的機(jī)構(gòu)來(lái)開(kāi)展抵押貸款證券化還處于爭(zhēng)論之中，抵押貸款證券化特殊目的機(jī)構(gòu)的建設(shè)還處于試點(diǎn)探索階段。 特殊目的機(jī)構(gòu)在國(guó)外立法實(shí)踐中已存在多種成熟形式，如公司制、信托制、合伙制。在我國(guó)既存法律條件下，特殊目的信托比其他法律形式在機(jī)構(gòu)組建、風(fēng)險(xiǎn)隔離、避免雙重

3、征稅、可證券化資產(chǎn)的范圍等方面更具靈活性和操作性，但現(xiàn)存的法律制度還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)地不能滿足其要求。本文比較兩種特殊目的機(jī)構(gòu)：公司型SPV和信托型SPV的法律制度，重點(diǎn)研究信托模式抵押貸款證券化法律和市場(chǎng)環(huán)境問(wèn)題，進(jìn)而對(duì)我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行了探討，提出了立法對(duì)策和構(gòu)建信托型抵押貸款證券化法律制度和市場(chǎng)環(huán)境的初步設(shè)想。論文共分如下八章： 第一章：引言，介紹選題背景、目的，國(guó)內(nèi)外研究狀況及研究思路方法； 第二章：描述資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵

4、、類型及基本流程，以便使讀者能夠比較全面了解資產(chǎn)證券化的相關(guān)知識(shí)： 第三章：研究在資產(chǎn)證券化中起至關(guān)重要作用的特殊目的機(jī)構(gòu)SPV的類型，并對(duì)其在資產(chǎn)證券化的作用進(jìn)行比較： 第四章：介紹特殊目的信托(SPT)在美國(guó)發(fā)展?fàn)顩r，以便為中困實(shí)行信托型資產(chǎn)證券化提供參考； 第五章：闡述抵押貸款證券化的意義； 第六章：論述目前以特殊目的信托開(kāi)展抵押貸款證券化的不利因素； 第七章：對(duì)如何以特殊目的信托開(kāi)展抵押貸