財(cái)務(wù)分析與公司業(yè)務(wù)相結(jié)合

1、財(cái)務(wù)分析與公司業(yè)務(wù)相結(jié)合核心提示：巴菲特曾說(shuō)過(guò)，財(cái)務(wù)分析只是起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)，真正的終點(diǎn)是將財(cái)務(wù)分析和公司業(yè)務(wù)分析充分結(jié)合。原標(biāo)題：原標(biāo)題：財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)分析需基于公司業(yè)務(wù)分析分析需基于公司業(yè)務(wù)分析上市公司必須定期披露季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)，其核心內(nèi)容是財(cái)務(wù)報(bào)表，這可以說(shuō)是公司唯一公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息。投資者只能根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)了解和分析公司的盈利能力，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行價(jià)值評(píng)估和投資決策。因此，巴菲特非常重視財(cái)務(wù)報(bào)表，他表示：“我的主要工作是閱讀財(cái)務(wù)報(bào)

2、表?！卑头铺?990年曾提醒投資者，財(cái)務(wù)報(bào)表上盡管都是精確的數(shù)據(jù)，但這些數(shù)據(jù)經(jīng)常被企業(yè)管理層操縱和歪曲，并不能反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)盈利情況：“‘利潤(rùn)’這個(gè)名詞總是會(huì)有一個(gè)精確的數(shù)值。當(dāng)利潤(rùn)數(shù)據(jù)伴隨著不合格會(huì)計(jì)師的無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)時(shí)，投資人可能就會(huì)以為利潤(rùn)數(shù)據(jù)像圓周率一樣精確無(wú)誤，可以精確計(jì)算到小數(shù)點(diǎn)后好幾十位?？墒牵聦?shí)上，如果是缺乏誠(chéng)信的公司出具財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，利潤(rùn)就會(huì)被蓄意操作。盡管最后真相會(huì)大白，但在這個(gè)過(guò)程中財(cái)富已經(jīng)轉(zhuǎn)手。事實(shí)上，一些美

3、國(guó)富豪通過(guò)會(huì)計(jì)造假編造出如同海市蜃樓的發(fā)展前景，以此推高公司股價(jià)創(chuàng)造巨額財(cái)富，這些會(huì)計(jì)操縱方法在美國(guó)大型公司財(cái)務(wù)報(bào)表中屢見(jiàn)不鮮。因此，投資人必須時(shí)刻提高警惕，在試圖計(jì)算出一家公司的真正‘經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)’時(shí)，應(yīng)把會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)作為起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)?！币虼耍顿Y者在使用報(bào)表信息時(shí)，不能只從報(bào)表數(shù)字進(jìn)行分析，這可能陷入數(shù)字分析迷宮。類似巴菲特這樣真正的財(cái)務(wù)分析高手，總是想法看透報(bào)表，根據(jù)自己對(duì)企業(yè)所在行業(yè)以及企業(yè)長(zhǎng)期歷史和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的了解，識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)表上披

4、露的摻水信息，修正那些由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歪曲或者管理層粉飾形成的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還原成真正的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。筆者認(rèn)為，在眾多盈利能力一般的公司中“淘金”，找到超級(jí)明星公司，必須具有兩個(gè)條件：一要精通財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，二要擅長(zhǎng)分析公司業(yè)務(wù)，把財(cái)務(wù)分析與公司業(yè)務(wù)分析進(jìn)行充分結(jié)合。投資者必須精通財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)巴菲特告訴投資者，看透企業(yè)管理層操縱財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，就必須精通財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)：“你必須懂得財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)，而且你必須要懂得財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的微妙之處。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)是商業(yè)世界通用的語(yǔ)言，盡管是一種