上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的財(cái)務(wù)效應(yīng)研究.pdf

1、當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)低速發(fā)展，新一輪的世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐漸展開。發(fā)達(dá)國家率先發(fā)展新能源技術(shù)和新一代信息技術(shù)，提出經(jīng)濟(jì)的綠色增長和智能增長，在未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向上占據(jù)優(yōu)勢。面對日益激烈的國際競爭環(huán)境，我國提出全面深化改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級，而經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型以企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為依托，企業(yè)面對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變革、經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整等外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的壓力，為謀求持續(xù)發(fā)展，企業(yè)或主動或被動地走上業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路。一方面，企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型可以抓住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和市場化改

2、革過程中蘊(yùn)藏的巨大投資機(jī)遇，從而獲得巨大利潤，提高企業(yè)績效實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展；另一方面，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型又是一個充滿風(fēng)險的過程，若企業(yè)不能通過正確的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)型，則會在轉(zhuǎn)型的大潮中逐漸沒落而被淘汰。從所有權(quán)來看，我國市場經(jīng)濟(jì)中，國有經(jīng)濟(jì)起到主導(dǎo)作用，并有著舉足輕重的地位，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，國有企業(yè)改革發(fā)展已進(jìn)入爬坡過坎、滾石上山的關(guān)鍵階段，國有企業(yè)紛紛實(shí)施轉(zhuǎn)型升級，非國有企業(yè)也面臨著轉(zhuǎn)型的重大機(jī)遇，那么，企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的效果如何？不同產(chǎn)權(quán)制度下的企業(yè)

3、轉(zhuǎn)型、不同方式的企業(yè)轉(zhuǎn)型又有什么規(guī)律可循？能否用傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來解釋現(xiàn)實(shí)世界中復(fù)雜的企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型現(xiàn)象？這些問題都需要我們作出合理的理論分析與解釋。
　　本文首先對企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的相關(guān)研究成果進(jìn)行了梳理和回顧，在前人研究的基礎(chǔ)上，從企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移、創(chuàng)新理論、企業(yè)能力理論、范圍經(jīng)濟(jì)、生命周期理論角度解釋了企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的動因，通過與業(yè)務(wù)重組、業(yè)務(wù)流程再造、多元化三個概念的對比對業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵進(jìn)行解釋，并通過上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的實(shí)例解釋了業(yè)

4、務(wù)轉(zhuǎn)型的方式。本文選取2010年以前（包括2010年）在上海證券交易所上市的全部A股共860家企業(yè)作為樣本，對樣本公司2010年-2015年業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的基本情況作了簡單的統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)樣本企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一些特征：樣本企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的數(shù)量較少，僅占全部樣本1/5；樣本企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的時間集中在2011年到2013年；實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的非國有企業(yè)占比在各個年份均明顯高于國有企業(yè)，說明在近年來我國非國有企業(yè)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型比國有企業(yè)轉(zhuǎn)型更加普遍；從

5、企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方式來看，近年來企業(yè)主要通過內(nèi)部培育和借殼方式進(jìn)行轉(zhuǎn)型。本文構(gòu)建了企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對績效影響的回歸模型和不同轉(zhuǎn)型方式對績效影響的回歸模型，利用Stata軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，得出企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對財(cái)務(wù)績效呈現(xiàn)顯著正相關(guān)；國有企業(yè)比非國有企業(yè)的轉(zhuǎn)型效果好；實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的企業(yè)中，通過借殼方式轉(zhuǎn)型會對績效產(chǎn)生顯著的正向影響，通過內(nèi)部培育、投資方式轉(zhuǎn)型會對績效產(chǎn)生負(fù)向影響。文章最后對上述實(shí)證研究的結(jié)論進(jìn)行了分析，并在此基礎(chǔ)上結(jié)合我國現(xiàn)實(shí)情況