現(xiàn)金股利,投資者偏好及市場穩(wěn)定性.pdf

1、股利政策的研究是公司金融研究的一個(gè)重要領(lǐng)域。股利政策在不同的方面影響著股票市場，對(duì)投資者的行為產(chǎn)生了顯著的影響。近期，中國證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)上市公司應(yīng)當(dāng)注重投資者回報(bào)，尤其是以現(xiàn)金股利的形式，這一方面能夠培養(yǎng)投資者長期投資的理念，另一方面也吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者參與進(jìn)來。本文通過對(duì)股權(quán)分置改革以后相關(guān)數(shù)據(jù)的收集、整理，設(shè)計(jì)研究方法，深入系統(tǒng)地研究了股利政策，收益率波動(dòng)性、換手率及機(jī)構(gòu)投資者比例之間的關(guān)系。
　　本文從三個(gè)方面來討論股利政策、

2、股票收益波動(dòng)性及機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)系。首先，通過描述性統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)發(fā)放現(xiàn)金股利的股票，其收益率波動(dòng)性較低，機(jī)構(gòu)投資者持股比例較高。并通過回歸模型得到股利權(quán)益比越高的股票，其波動(dòng)性越低的結(jié)論。其次，本文認(rèn)為股利不僅直接影響波動(dòng)性，還通過影響機(jī)構(gòu)投資者行為，從而間接地影響波動(dòng)性。通過回歸模型發(fā)現(xiàn)，股利權(quán)益比越高的股票，其機(jī)構(gòu)投資者比例越高。再次，通過回歸模型發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者參與程度較高的股票，其波動(dòng)性較低。最后，機(jī)構(gòu)投資者在股利對(duì)波動(dòng)性的影響中起到