會計信息質量、投資者信心與金融穩(wěn)定性.pdf

1、投資者信心是新興資本市場穩(wěn)定與發(fā)展的前提。信貸市場與股票市場的動蕩多由投資者信心缺失引起，金融穩(wěn)定性與投資者信心密切相關。2007年次貸危機導致的全球性金融危機，主要是由于投資者信心缺失所引起的。在危機面前，各國都將如何恢復和提振投資者信心作為金融監(jiān)管改革的重中之重，由此可見投資者信心對金融穩(wěn)定的重要影響。關于此次金融危機爆發(fā)的原因，金融機構缺乏透明度與資產價值計量模式的不適當性備受廣泛關注，會計信息披露與公允價值由此成為眾矢之的。因此

2、，會計信息質量和投資者信心都會影響金融穩(wěn)定功能的發(fā)揮。本文在梳理總結相關文獻的基礎上，對會計信息質量、投資者信心和金融穩(wěn)定性的關系展開了系統(tǒng)性研究。
　　 一國金融穩(wěn)定功能的實現(xiàn)既關乎其實體經濟的可持續(xù)發(fā)展，也關乎其虛擬經濟的健全運行。我們認為，投資者信心對金融穩(wěn)定的影響渠道，主要通過影響實體企業(yè)的投資效率、證券市場股票回報和銀行體系穩(wěn)定來實現(xiàn)的。而會計信息質量通過投資者知情權的保護對投資者信心產生影響，其中盈余質量作為會計信息

3、質量的核心組成要素，深受計量方式的影響。公允價值作為一種計量方式對金融機構會計信息質量的影響至關重要。會計信息對金融穩(wěn)定功能實現(xiàn)的影響機理，一是會計盈余質量是投資者準確判斷公司未來成長的核心要素，可有效地降低外部投資者與企業(yè)管理層之間的信息不對稱，提高投資者的決策質量，穩(wěn)固投資者信心;二是公允價值計量盡管能夠提高金融機構會計信息的及時性與相關性，但其可操縱性和可靠性問題容易引發(fā)資產價值波動，虛增資本，不利于銀行體系穩(wěn)定功能的實現(xiàn)和貸款質

4、量的提高。
　　 本文通過使用中國上市公司2006-2009年的財務、投資和股票回報等數(shù)據(jù)，以及手工收集我國上市銀行和非上市銀行的公允價值計量、銀行治理、資本充足率和貸款質量等數(shù)據(jù)展開研究。本文一共分為六個章節(jié)，第一章闡述了選題的背景和意義，對投資者信心的理論模型、演變機理和影響金融穩(wěn)定的渠道，以及會計信息質量，特別是盈余質量影響企業(yè)投資行為和公允價值對銀行穩(wěn)定性的影響進行了理論闡述和文獻分析。在此基礎之上，提出了本文研究的主要

5、內容和技術路線;接下來的章節(jié)按照對金融穩(wěn)定劃分的三部分:即實體企業(yè)的投資效率、證券市場股票回報和銀行穩(wěn)定展開研究。第二章實證分析了盈余質量、投資者信心與企業(yè)投資效率的相關關系，研究發(fā)現(xiàn)盈余質量越高，信息透明度越好，外部投資者的信心越強;投資者信心的變化通過提高或降低企業(yè)融資成本進而對企業(yè)投資效率產生作用，主要體現(xiàn)在惡化投資過度和緩解投資不足兩個方面;第三章實證分析了公司治理質量、投資者信心與股票回報的相關關系，研究發(fā)現(xiàn)，公司治理質量越高

6、，投資者信心越強，股票回報也越高。投資者信心與股票回報的正相關關系隨著公司治理質量的提高而得到加強，提高公司治理質量有助于通過提振投資者信心提升公司市場價值，實現(xiàn)公司治理溢價;第四章從理論和實證兩方面分析了公允價值計量對我國商業(yè)銀行穩(wěn)定性的影響，理論研究認為公允價值計量既可以通過提高商業(yè)銀行財務報告的相關性和及時性維護商業(yè)銀行穩(wěn)定，也可以通過順周期性、可操縱性和不適合的管理機制威脅商業(yè)銀行的穩(wěn)定性，實證研究發(fā)現(xiàn)公允價值計量威脅了商業(yè)銀行

7、的穩(wěn)定性，這種負效應在城市商業(yè)銀行中更為突出;第五章從銀行治理角度探討了公允價值計量對貸款質量的影響。我們的研究發(fā)現(xiàn)，公允價值計量容易引起財務報表資產膨脹，引發(fā)信貸沖動，導致商業(yè)銀行貸款質量的下降，而商業(yè)銀行治理能夠有效的緩解這種負面影響。第六章對上述研究進行了梳理和總結。
　　 綜上所述，本文創(chuàng)新性的以投資者信心為傳導機制，從會計信息質量與公司治理質量等基本面分析出發(fā)考察金融穩(wěn)定性的實現(xiàn)條件，探討它們之間的宏觀與微觀機理，建構