企業(yè)并購重組與競爭秩序維護(hù)_第1頁
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文檔簡介

1、《企業(yè)經(jīng)濟(jì)》!““!年第#期$%$&’()%%’!“企業(yè)并購重組既有降低生產(chǎn)成本、提高經(jīng)濟(jì)效益、優(yōu)化資源配置等有利的一面;也有抑制競爭、損害競爭秩序等不利的一面。為揚(yáng)其長,避其短,成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家都有相應(yīng)法律法規(guī)和專門機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管。我國在并購重組方面的反壟斷法規(guī)和機(jī)構(gòu)至今仍是一項(xiàng)空白,亟待填補(bǔ)。一、企業(yè)并購重組是一把雙刃劍并購是兼并和收購的簡稱。狹義的兼并相當(dāng)于的吸收合并,即一個(gè)企業(yè)吸收其他企業(yè),被吸收的企業(yè)解散;廣義的兼并

2、相當(dāng)于的合并,包括吸收合并和新設(shè)合并,新設(shè)合并是指兩個(gè)以上企業(yè)合并設(shè)立一個(gè)新企業(yè),合并各方解散。收購是指一個(gè)企業(yè)經(jīng)由購買股票或股份等方式,取得另一個(gè)企業(yè)的控制權(quán)。兼并和收購有不少相同之處,兩者都是通過產(chǎn)權(quán)流通來實(shí)現(xiàn)企業(yè)之間重新組合;兩者都是通過控制權(quán)的轉(zhuǎn)移和集中擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模和市場份額,因此,通常將兩者合在一起使用。企業(yè)并購重組對宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)都有巨大的積極作用。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看,并購重組能夠促進(jìn)社會資源在行業(yè)之間順利轉(zhuǎn)移,從而以存量

3、調(diào)整方式有效地推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整;由于并購重組中的社會資源轉(zhuǎn)移遵循經(jīng)濟(jì)效率原則,即社會資源由低效率的企業(yè)、行業(yè)和部門向高效率的企業(yè)、行業(yè)和部門轉(zhuǎn)移,因而它能夠有效地提高資源的配置效率;此外,并購重組與破產(chǎn)不同,被并購企業(yè)的生產(chǎn)要素依然存在并能在重組后正常運(yùn)轉(zhuǎn),從而可以減少企業(yè)消亡和創(chuàng)立成本,并在總體上降低了社會經(jīng)濟(jì)成本。從微觀經(jīng)濟(jì)角度看,并購重組能夠擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模,有利于在生產(chǎn)經(jīng)營、行政管理、調(diào)查研究、原材料采購和產(chǎn)品推銷等方面進(jìn)行統(tǒng)

4、一的協(xié)調(diào)和組織,減少重復(fù)的固定成本,有利于企業(yè)內(nèi)部人員和設(shè)備的專業(yè)化分工協(xié)作,提高勞動生產(chǎn)率;并購重組能夠低成本地?cái)U(kuò)張企業(yè)產(chǎn)品銷售市場,提高產(chǎn)品市場份額,使企業(yè)在市場競爭中處于有利地位;并購重組能夠化企業(yè)間的外部商品交易為內(nèi)部物資轉(zhuǎn)移,減少交易費(fèi)用;此外,并購重組還能夠擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模,增強(qiáng)企業(yè)資本實(shí)力和抵御各種經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)能力,提高企業(yè)資信,從而降低在資本市場上的籌資成本。企業(yè)并購重組是市場競爭的產(chǎn)物,同時(shí)由于它會引起生產(chǎn)和銷售的集中,當(dāng)

5、集中程度超過一定界限時(shí),就會出現(xiàn)壟斷,進(jìn)而破壞市場競爭秩序。壟斷出現(xiàn)后,企業(yè)憑借其壟斷地位提高產(chǎn)品價(jià)格,獲取壟斷利潤,削弱了其提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平的動力,直接損害消費(fèi)者和其他經(jīng)營者的利益。另一方面,由于存在壟斷,市場達(dá)不到完全競爭狀態(tài),企業(yè)失去了實(shí)現(xiàn)邊際收益等于價(jià)格狀態(tài)的外部市場和條件,其產(chǎn)量也就不能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)點(diǎn)。因此,壟斷會抑制競爭,抑制市場機(jī)制的有效運(yùn)作,通過市場實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的目標(biāo)也就難以實(shí)現(xiàn)。二、維護(hù)競爭秩序是西方國家企業(yè)

6、并購重組的基本準(zhǔn)則維護(hù)競爭秩序,保護(hù)公平競爭,是市場經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)作與健康發(fā)展的必備條件。為了防止在企業(yè)并購重組中出現(xiàn)各種形式的壟斷,西方多數(shù)國家都制定有相應(yīng)的法律法規(guī),并有專門的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)實(shí)施。美國早在.“年就頒布了第一部反壟斷法—《謝爾曼法》,該法規(guī)定“凡是限制幾個(gè)州之間的貿(mào)易或國家之間的貿(mào)易或商業(yè)活動的合同,以托拉斯或其他形式進(jìn)行兼并或暗中策劃”都是非法的。.年美國國會又通過了《克萊頓法》,該法第0條規(guī)定,公司之間的任何兼并,如果“其效

7、果可能使競爭大大削弱”或:“可能導(dǎo)致壟斷”都是非法的。.1“年美國對《克萊頓法》進(jìn)行了修正,形成了《塞勒—凱弗維爾法》,該法規(guī)定:禁止任何公司購買其它公司的股票或資產(chǎn),如果這種購買有可能導(dǎo)致競爭的大大削弱或產(chǎn)生壟斷的話。為了便于執(zhí)行反托拉斯法,美國司法部每隔若干年還公布一次兼并準(zhǔn)則,用來衡量什么樣的兼并可以或不可以被批準(zhǔn)。為實(shí)施反壟斷法,美國成立了聯(lián)邦貿(mào)易委員會,它有權(quán)調(diào)查不公正的商業(yè)行為,提供實(shí)施法令的程序,并具體決定哪些商業(yè)行為是合

8、法的、哪些是非法的。英國企業(yè)并購重組的反壟斷法主要有.0#年的《公平交易法》、.“年的《競爭法》和.1年的《反投資舞弊法》,這些法規(guī)確立并明確了英國企業(yè)并購重組的管理體系。該體系分為三個(gè)部分,涉及三個(gè)具有不同職責(zé)和權(quán)力理論視點(diǎn)理論視點(diǎn)$黃景祥企業(yè)并購重組企業(yè)并購重組企業(yè)并購重組與競爭秩序維護(hù)競爭秩序維護(hù)競爭秩序維護(hù)《企業(yè)經(jīng)濟(jì)》!““!年第#期$%$&’()%%’的部門,即公平交易局總局長、貿(mào)易與工業(yè)國務(wù)大臣、壟斷與兼并委員會,總局長有建

9、議權(quán)、國務(wù)大臣有裁決權(quán)、壟斷與兼并委員會有調(diào)查報(bào)告權(quán)。具體地說,總局長有權(quán)隨時(shí)了解可能需要調(diào)查的并購重組,并就應(yīng)當(dāng)采取的適當(dāng)行動向國務(wù)大臣提出建議,如一項(xiàng)并購行為是否可能違反公共利益,是否應(yīng)當(dāng)提交壟斷與兼并委員會進(jìn)行調(diào)查等;國務(wù)大臣有權(quán)將擬議中的并購或已經(jīng)完成的并購提交壟斷與兼并委員會調(diào)查并作出報(bào)告,如果壟斷與兼并委員會進(jìn)行調(diào)查后裁定并購有損于或可能有損于公共利益,國務(wù)大臣即有權(quán)采取措施禁止該并購或彌補(bǔ)該并購所產(chǎn)生的不利后果;壟斷與兼并

10、委員會的職責(zé)是對國務(wù)大臣提交的并購進(jìn)行調(diào)查,以確定是否存在需要調(diào)查的并購行為,并在存在這種行為時(shí)確定是否會損害或可能損害公共利益,然后據(jù)其不同的調(diào)查結(jié)果向國務(wù)大臣作出相應(yīng)的報(bào)告。德國反壟斷的法律依據(jù)是.年頒布并經(jīng)其后五次修訂的《反對限制競爭法》,該法第!0條規(guī)定,凡預(yù)見合并將產(chǎn)生或者加強(qiáng)市場支配地位時(shí),聯(lián)邦卡特爾局原則上得禁止合并。聯(lián)邦卡特爾局是一個(gè)類似法院的機(jī)構(gòu),它不僅有收集有關(guān)材料的廣泛權(quán)力,而且在確定并購會導(dǎo)致市場壟斷時(shí)有權(quán)在并購

11、完全成前或接到通過年內(nèi)禁止該項(xiàng)兼并。聯(lián)邦卡特爾局禁止并購的決定假如不被經(jīng)濟(jì)事務(wù)部部長推翻,企業(yè)就必須執(zhí)行;要推翻卡特爾局禁止兼并的決定,必須證明并購對公眾和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的好處要大于市場壟斷的存在而帶來的不利影響。除聯(lián)邦卡特爾局外,德國涉及反壟斷的機(jī)構(gòu)還有壟斷委員會,它是一個(gè)咨詢性的機(jī)構(gòu),其成員由經(jīng)濟(jì)、工商管理、社會政策、技術(shù)和商業(yè)法的.名專家組成,由總統(tǒng)根據(jù)聯(lián)邦政府的建議任命。壟斷委員會定期對企業(yè)集中的趨勢發(fā)展評論,檢查競爭政策的實(shí)施情況,

12、評價(jià)《反對限制競爭法》的執(zhí)行情況。三、維護(hù)競爭秩序也應(yīng)成為我國企業(yè)并購重組的基本準(zhǔn)則我國現(xiàn)代意義上的企業(yè)并購重組始于!“世紀(jì)1“年代,10年月,保定紡織機(jī)械廠和保定市鍋爐廠以承擔(dān)被并購企業(yè)全部債權(quán)債務(wù)的方式,分別兼并了保定市紡織器材廠和保定市風(fēng)機(jī)廠,從而揭開了非上市企業(yè)并購重組的序幕。進(jìn)入!“世紀(jì)“年代后,我國企業(yè)并購重組向縱深進(jìn)一步發(fā)展,#年月,深圳寶安集團(tuán)在上海證券交易所通過購買股票的方式,收購了上海延中實(shí)業(yè)公司2314的上市流動股

13、,引發(fā)了“寶延事件”,從而開創(chuàng)了上市公司并購重組之先河。十多年來我國企業(yè)并購重組的實(shí)踐,對深化企業(yè)改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化資源配置起到了巨大的推動作用。然而,由于我國的企業(yè)并購重組是在體制轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整雙重背景下出現(xiàn)的,政府和媒體的導(dǎo)向一直是鼓勵(lì)和強(qiáng)調(diào)并購重組,而忽視保護(hù)競爭秩序。盡管有關(guān)法規(guī)中也有保護(hù)競爭、防止和禁止壟斷的條款,如1年原國家體改委、國家計(jì)委、財(cái)政部、國有資產(chǎn)管理局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》第

14、!條第.款規(guī)定,“企業(yè)兼并既要促進(jìn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益,又要防止形成壟斷,以有利于企業(yè)之間的競爭”;但由于沒有象美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會、英國公平交易局、德國卡特爾局等那樣特設(shè)機(jī)構(gòu)來實(shí)施反壟斷法,中國在企業(yè)并購重組中的反壟斷實(shí)踐至今仍是一項(xiàng)空白。目前我國在并購重組領(lǐng)域的反壟斷除了上述原則性的規(guī)定以外,沒有可操作的實(shí)施細(xì)則,#年發(fā)布的《反不正當(dāng)競爭法》只是界定了生產(chǎn)經(jīng)營中不正當(dāng)競爭行為,而對并購重組中的壟斷行為沒有作任何界定,反壟斷基本上是無法可依。隨

15、著市場經(jīng)濟(jì)縱深發(fā)展和“入世”后外資企業(yè)的大量涌入,我國企業(yè)并購重組已進(jìn)入新一輪浪潮。如何正確引導(dǎo)企業(yè)并購重組的方向,使其充分發(fā)揮在宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)方面積極作用,消除其抑制競爭的負(fù)面影響,已成為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重大課題。尤其值得注意的是,“入世”后具有強(qiáng)大競爭力的跨國進(jìn)軍中國市場的著眼點(diǎn)必然放在并購中國企業(yè)上,如何充分利用世貿(mào)有關(guān)準(zhǔn)則和國內(nèi)法律法規(guī),保護(hù)民族企業(yè),防止出現(xiàn)外資控股企業(yè)全面壟斷中國市場的局面,更是當(dāng)務(wù)之急。鑒于上述情況,

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