基于核心競爭力的企業(yè)并購

1、基于核心競爭力的企業(yè)并購!“世紀(jì)#“年代以來，世界掀起第五次購并浪潮，與前幾次以多角化為主的購并浪潮不同，這次購并浪潮出現(xiàn)了加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)能力的趨勢，許多大規(guī)模的購并活動(dòng)都發(fā)生在同行業(yè)內(nèi)，以擴(kuò)大規(guī)?；蜻M(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)，增強(qiáng)自身競爭力，使自己能在越來越激烈的市場競爭中長期立于不敗之地?；诤诵母偁幜Φ馁彶?zhàn)略總體框架提出企業(yè)購并作為快速擴(kuò)張的重要途徑，如何有效地與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合，成為企業(yè)購并戰(zhàn)略的重要課題。將核心競爭力與企業(yè)購并相結(jié)合的研

2、究，主要源自于$“年代大量混合購并企業(yè)回歸主業(yè)的自動(dòng)剝離行為，以及現(xiàn)階段我國大量企業(yè)跨行業(yè)購并的失敗。核心能力觀是在資源觀理論基礎(chǔ)上發(fā)展出來的一種企業(yè)理論。從淘汰觀理論分析，有兩種情況會(huì)導(dǎo)致購并行為的發(fā)生，一是資源過剩；二是資源稀缺。資源過剩背景下的擴(kuò)張行為表現(xiàn)為通過核心競爭力延伸和擴(kuò)展，實(shí)現(xiàn)核心競爭能力轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)回報(bào)的最大化；資源稀缺背景下的購并行為則表現(xiàn)為通過獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)核心能力的構(gòu)筑和培育。所以，從核心能力出發(fā)制定企業(yè)購并戰(zhàn)

3、略從而為企業(yè)贏得競爭優(yōu)勢和發(fā)展空間，應(yīng)成為未來企業(yè)本質(zhì)性的購并動(dòng)因。實(shí)際上，企業(yè)核心能力和購并行為之間是一種互動(dòng)關(guān)系。這種互動(dòng)關(guān)系可以從購并行為對(duì)企業(yè)核心能力的作用，以及核心能力對(duì)企業(yè)購并行為發(fā)生和成功的促進(jìn)兩個(gè)方面來討論。第一，購并企業(yè)通過獲取外部組織（被購并企業(yè)）獨(dú)特的知識(shí)、資源和技能，甚至核心能力，來強(qiáng)化和建立自己的核心能力。第二，已構(gòu)筑和培育了核心能力的企業(yè)，通過對(duì)外部組織（被購并企業(yè)）的購并，使原有核心能力得以擴(kuò)展和滲透，為購

4、并行為的成功提供內(nèi)在保證，同時(shí)由于獲取了外部資源和知識(shí)，使得原有核心能力得以強(qiáng)化。%##&年，美國“發(fā)現(xiàn)”傳播公司購并了“自然”公司，前者擁有“發(fā)現(xiàn)”電視頻道和“發(fā)現(xiàn)”頻道商店，“自然”公司是一家銷售禮品的企業(yè)。“發(fā)現(xiàn)”傳播公司的購并戰(zhàn)略始于其頻道所涉及的電視節(jié)目、專有知識(shí)和在電視業(yè)的良好商譽(yù)（體現(xiàn)為觀眾的收視率），而“自然”公司的價(jià)值充分體現(xiàn)在零售業(yè)的商譽(yù)和客戶信息。購并以后，這兩家公司在業(yè)務(wù)上形成了一條獨(dú)特的價(jià)值鏈：由“發(fā)現(xiàn)”頻道商

5、場針對(duì)節(jié)目中的科學(xué)、技術(shù)、人類、地理、歷史、自然和冒險(xiǎn)內(nèi)容做成各種產(chǎn)品，這些包括書、音樂、’()、園藝工具、礦物、光學(xué)鏡、室內(nèi)室外全套布景和充滿幽默性的孩子們的探索和教育玩具，最后由自然公司銷售這些產(chǎn)品?！鞍l(fā)現(xiàn)”傳播公司的成功購并一方面利用了自身核心能力要素———專有知識(shí)和觀眾，另一方面，從“自然”公司購得了互補(bǔ)性的核心能力，包括零售業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和客戶信息，兩者之間通過各種與節(jié)目有關(guān)的特殊產(chǎn)品聯(lián)系起來，通過知識(shí)和資源互補(bǔ)，同時(shí)強(qiáng)化和提升了企

6、業(yè)所特有的、其他企業(yè)難以模仿和學(xué)習(xí)的核心能力。以核心競爭力為目標(biāo)的購并目標(biāo)選擇企業(yè)并購中，應(yīng)從戰(zhàn)略管理的角度對(duì)并購目標(biāo)考察論證，考慮并購后企業(yè)的核心競爭力能否得到發(fā)揮和提高。具體而言，以核心力為基礎(chǔ)的并購目標(biāo)的選擇可分為三個(gè)階段：%信息輸入階段。信息輸入階段主要是識(shí)別雙方的潛在優(yōu)勢、競爭力。!湖北.趙卿!“強(qiáng)制性公司要約收購是指投資者收購一個(gè)上市公司已經(jīng)發(fā)行的股份而使其股份的持有量達(dá)到該公司股份總數(shù)的一定比例時(shí)，有義務(wù)依照法律的規(guī)定向該

7、上市公司的全體股東發(fā)出收購要約進(jìn)行全面收購。法律之所以規(guī)定強(qiáng)制性要約收購制度，其目的主要在于糾正部分要約收購對(duì)目標(biāo)公司股東可能贊成的不公平，尤其是為了避免出現(xiàn)歧視小股東的情況，使所有股東能獲得公平的待遇。為此，世界絕大多數(shù)國家的法律對(duì)強(qiáng)制性公司要約收購的條件都有較為詳細(xì)的規(guī)定，我國《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》（以下簡稱《股票條例》）和《證券法》對(duì)強(qiáng)制性公司要約收購制度也作為較為系統(tǒng)規(guī)定。國外立法本著“股權(quán)平等原則”的精神通常對(duì)強(qiáng)制性要

8、約收購的主體不作特殊限制，只要符合強(qiáng)制性要約收購的其它條件，任何投資者均可成為強(qiáng)制要約收購主體。我國《股票條例》規(guī)定：“任何個(gè)人不得持有一個(gè)上市公司!“以上發(fā)行在外的普通股”，從而將個(gè)人排除在收購主體之外?！豆善睏l例》第#$條則將強(qiáng)制性要約收購的主體界定為發(fā)起人以外的法人。此種禁止個(gè)人成為收購主體的規(guī)定不僅缺乏理論依據(jù)，也不符合《公司法》股權(quán)平等原則。并且發(fā)起人以外的任何法人作為強(qiáng)制性要約收購主體的規(guī)定使得發(fā)起人處于極特殊的地位，即!江

9、蘇%朱廣東強(qiáng)制性公司要約收購條件企業(yè)外部環(huán)境：外部環(huán)境的變化從根本上決定了企業(yè)所處行業(yè)的行業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)內(nèi)部條件的變化。通過對(duì)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、政治、文化和法律等外部因素的分析了解企業(yè)所處的行業(yè)背景，從而確定影響行業(yè)變化和企業(yè)變化的關(guān)鍵因素，揭示這些因素在未來可能給企業(yè)帶來的機(jī)會(huì)和威脅。行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)：行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為一個(gè)行業(yè)的競爭強(qiáng)度。而行業(yè)的贏利水平?jīng)Q定了行業(yè)的競爭強(qiáng)度，也決定了一個(gè)企業(yè)潛在的利潤水平。影響行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)的因素主要是五種力量：

10、進(jìn)入威脅、現(xiàn)有企業(yè)的競爭、替代品壓力、買方侃價(jià)壓力、供應(yīng)商討價(jià)還價(jià)能力。通過對(duì)這五種力量的分析指明產(chǎn)品利潤的來源和行業(yè)競爭激烈程度，明確企業(yè)在行業(yè)中的地位。企業(yè)內(nèi)部條件：主要包括對(duì)企業(yè)資源、企業(yè)素質(zhì)和經(jīng)營能力、市場營銷、新產(chǎn)品開發(fā)能力以及企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、管理協(xié)調(diào)機(jī)制等因素的分析，其目的是為了充分、客觀地確認(rèn)企業(yè)的競爭優(yōu)勢和劣勢，在此基礎(chǔ)上確認(rèn)企業(yè)核心競爭力。&’核心競爭力評(píng)價(jià)階段。從戰(zhàn)略管理的角度，企業(yè)應(yīng)尋找一個(gè)適合于自己的獨(dú)特的市場領(lǐng)域

11、或活動(dòng)空間，而且對(duì)這個(gè)領(lǐng)域和空間的投入有可能對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈或整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生巨大的杠桿作用。與競爭對(duì)手比較：一定水平的價(jià)值鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)在一個(gè)特定產(chǎn)業(yè)內(nèi)的各種活動(dòng)的組合，同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)往往有相似的價(jià)值鏈，但競爭對(duì)手的價(jià)值鏈常常有所不同。這種差異是競爭優(yōu)勢的一個(gè)關(guān)鍵來源。與行業(yè)特點(diǎn)比較：行業(yè)的利潤水平?jīng)Q定了企業(yè)潛在投資報(bào)酬率。如果一個(gè)行業(yè)的五種力量都很強(qiáng)，那么這個(gè)行業(yè)的利潤水平潛力也較低。這樣，企業(yè)所確診的核心競爭力便不能給企業(yè)帶來高于社會(huì)平均

12、利潤的投資報(bào)酬率。企業(yè)就應(yīng)該考慮是否要建立新的核心競爭力或進(jìn)入相關(guān)行業(yè)。(’核心競爭力關(guān)聯(lián)目標(biāo)選擇階段。企業(yè)關(guān)聯(lián)可降低成本和增加產(chǎn)品差異化從而導(dǎo)致競爭優(yōu)勢。企業(yè)關(guān)聯(lián)一般包括：有形關(guān)聯(lián)和無形關(guān)聯(lián)。由于共同的客戶、渠道、技術(shù)和其它因素的存在而使相關(guān)業(yè)務(wù)單元之間的價(jià)值鏈活動(dòng)有可能共享，這就產(chǎn)生了有形關(guān)聯(lián)，如共享采購、技術(shù)開發(fā)、市場營銷等；而無形關(guān)聯(lián)涉及不同價(jià)值鏈之間管理專有技能的轉(zhuǎn)化，它可共享業(yè)務(wù)單元在某些基本經(jīng)營項(xiàng)目方面的相似，如客戶類型、