美國期貨市場的監(jiān)管體制

1、www.alaronchina.com 1美國期貨市場的監(jiān)管體制 美國期貨市場的監(jiān)管體制美國期貨市場運行在一個復雜的法律和監(jiān)管環(huán)境中，由不止一部法律和多家聯(lián)邦管理者和自律組織對其進行管理?？傮w來講，美國期貨市場在商品交易法（Commodity Exchange Act）的框架下運作，其他法律如證券法、銀行法部分條款也間接地對期貨市場產生約束力。美國期貨市場的監(jiān)管機構包括：商品期貨交易委員會（CFTC） 、期貨業(yè)協(xié)會（NFA） 、證券和交

2、易所委員會（SEC） 、銀行管理機構如美聯(lián)儲及貨幣監(jiān)管局（OCC）等。證券和交易所委員會（SEC）創(chuàng)建于 1934 年，是根據(jù)聯(lián)邦證券法成立的一個獨立機構，由 5 名總統(tǒng)提名、參議院通過的委員組成。證券和交易所委員會（SEC）介入期貨市場的監(jiān)管依賴于以下因素：一是 CBOT 一些會員公司是根據(jù)證券法注冊的經紀執(zhí)行人（broker－dealers） ；二是基于 CFTC 和 SEC 的共同權限，目前 SEC 只對單只股票期權和9 個股票指

3、數(shù)期貨期權產品與 CFTC 共享監(jiān)管權；三是對在一些場外衍生品的管理權。美聯(lián)儲和貨幣監(jiān)管局（OCC）也間接地對期貨市場行使一定的監(jiān)管權。銀行控股公司和在美國設立分支機構的外國銀行如果想成立非銀行機構，如期貨經紀商，必須得到美聯(lián)儲的批準。如果一個州銀行想建立一個非銀行機構，則必須得到貨幣監(jiān)管局的批準。美國對期貨市場的管理自一開始就建立了基本管理目標，其表現(xiàn)為：? 統(tǒng)一的管理制度 管理制度，建立一個監(jiān)督、協(xié)調及操作三位一體的完整有序的期貨市

4、場結構。? 統(tǒng)一的法規(guī) 法規(guī)，建立一整套合理、公正、完善、可行的期貨交易準則。? 統(tǒng)一的交易程序、交易方式和結算手段 交易程序、交易方式和結算手段等。? 統(tǒng)一控制期貨價格的漲落幅度 控制期貨價格的漲落幅度，提供價格信息。? 統(tǒng)一期貨市場的風險管理 風險管理，防止期貨交易中的市場壟斷、假冒、欺詐及不公平競爭。美國的期貨市場管理體制表現(xiàn)為：政府監(jiān)管機構、期貨行業(yè)自律組織、交易所自我監(jiān)管的“三級管理體制” 。www.alaronchina.c

5、om 3? 負責各種交易機構的注冊、審核和批準；3．CFTC 對期貨市場的監(jiān)管：CFTC 是美國期貨市場最主要的、權力廣泛的管理機構，主要通過市場監(jiān)管部、清算和市場中介監(jiān)管部和稽查部履行其監(jiān)管職責。1）市場監(jiān)管部的職責該部門的目標在于促進市場有效地反映上市商品的市場供求關系，防止違規(guī)交易，幫助市場實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)和風險轉移的經濟功能。（1） 市場和產品審查。在市場審查方面，主要對市場分析、衍生交易執(zhí)行工具、合約市場和衍生品清算組織進行審查，

6、同時建立不同層次的規(guī)則來管理市場和市場參與者；在產品審查方面，主要對新產品和現(xiàn)有產品的修訂進行審查，其中一些產品和修訂如果有特殊需要可以優(yōu)先獲得批準。（2） 市場監(jiān)管。通過大戶報告，對持倉、交割供應、價格關系和其他信息進行分析，每周的監(jiān)管會議等方式進行監(jiān)管，如果發(fā)現(xiàn)問題，則會用口頭提示、警告、緊急措施或者轉由稽查部采取進一步的行動。在履行監(jiān)管職責中，CFTC會和交易所進行充分合作。（3） 合規(guī)性檢查。規(guī)則執(zhí)行情況的檢查，具體包括交易行為

7、監(jiān)管、市場監(jiān)管、合規(guī)行動、爭議解釋和交易所管理等方面，對上述項目的檢查每 2 年應全部檢查一遍。檢查結束后，市場監(jiān)管部對檢查情況進行公告。（4） 交易行為調查：對市場交易公平性進行獨立檢查；如果需要，也可以將一些案件轉交交易所或稽查部進行調查。2）清算和市場中介監(jiān)管部的職責市場中介可分為公司中介與個人中介，前者包括期貨經紀商、介紹經紀人、基金執(zhí)行人和商品交易顧問，后者包括合伙人（市場銷售人員） 、場內經紀人、場內交易者。該部門的職責在于