我國(guó)金融期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究——以股指期貨為例.pdf

1、股指期貨的推出被稱為“資本市場(chǎng)的一場(chǎng)革命”，股指期貨也被譽(yù)為“二十世紀(jì)最成功的金融創(chuàng)新”。經(jīng)過(guò)短短三十多年的迅猛發(fā)展，全球GDP排名前21位的國(guó)家或地區(qū)都陸續(xù)推出了股指期貨，其標(biāo)的指數(shù)也達(dá)到了300多個(gè)品種。由于股指期貨價(jià)格透明、流動(dòng)性高、清算所充當(dāng)買賣雙方的第三方進(jìn)行結(jié)算等特點(diǎn)，它已成為國(guó)際期貨市場(chǎng)最成功的期貨品種之一。然而股指期貨市場(chǎng)也蘊(yùn)含著高風(fēng)險(xiǎn)，一旦對(duì)其運(yùn)用或管理不當(dāng)，股指期貨市場(chǎng)上某一點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)逐步擴(kuò)散為整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。股指

2、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極易擴(kuò)散到股指現(xiàn)貨市場(chǎng)、證券市場(chǎng)以及其他資本市場(chǎng)，股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的蔓延將會(huì)對(duì)金融業(yè)甚至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)造成沖擊，擾亂國(guó)家的金融和經(jīng)濟(jì)秩序。隨著金融期貨市場(chǎng)的全球化，金融期貨愈加呈現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)性和風(fēng)險(xiǎn)的全球性，一旦金融期貨市場(chǎng)運(yùn)作出現(xiàn)問(wèn)題，不僅危及國(guó)家金融體系的安全與穩(wěn)定，而且會(huì)迅速傳導(dǎo)到世界各主要金融市場(chǎng)，引發(fā)全球性的金融動(dòng)蕩，進(jìn)而可能導(dǎo)致社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序的混亂。因此，在中國(guó)股指期貨推出近三年的今天，發(fā)展和完善適合我國(guó)國(guó)情的股指期貨

3、監(jiān)管制度，對(duì)于控制與防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)一步發(fā)展金融期貨市場(chǎng)，有著重要而深遠(yuǎn)的意義。
　　 本文以我國(guó)股指期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系的完善為研究對(duì)象。首先介紹了金融期貨市場(chǎng)監(jiān)管的理論基礎(chǔ)及股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念和相關(guān)理論，然后分析了股指期貨的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上，對(duì)金融期貨的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了闡述，并對(duì)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源進(jìn)行了分析。隨后闡述了我國(guó)股指期貨市場(chǎng)法律監(jiān)管在宏觀、中觀、微觀三個(gè)層面組成

4、的整體構(gòu)架。論文還對(duì)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的制度監(jiān)管體系的完善進(jìn)行了論述，包括如何借鑒國(guó)際股指期貨市場(chǎng)制度監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，以及采用三級(jí)聯(lián)動(dòng)的方式構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)情的股指期貨風(fēng)險(xiǎn)制度監(jiān)管體系。本文最后以巴林銀行事件、法國(guó)興業(yè)銀行事件兩個(gè)案例對(duì)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并通過(guò)案例分析得出其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。
　　 本文運(yùn)用文獻(xiàn)資料法進(jìn)行理論研究，通過(guò)查閱大量的文獻(xiàn)研究股指期貨的基本理論;運(yùn)用綜述分析法對(duì)國(guó)內(nèi)外股指期貨的現(xiàn)狀進(jìn)行分析和研究;通過(guò)比較分析法挖掘

5、美、英、日等國(guó)監(jiān)管體制中有用的資源，遵循外來(lái)移植與本土資源相適應(yīng)的原則，構(gòu)建適合中國(guó)特色的監(jiān)管體制和監(jiān)管框架;通過(guò)規(guī)范分析法對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管體制、交易所風(fēng)險(xiǎn)防范監(jiān)管制度、期貨業(yè)協(xié)會(huì)自律監(jiān)管手段、金融期貨立法等問(wèn)題進(jìn)行了分析;通過(guò)歸納法對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)成因進(jìn)行歸納總結(jié)，從而提出我國(guó)股指期貨監(jiān)管制度的缺陷和空白，并給出了完善建議;通過(guò)案例分析法對(duì)“巴林銀行事件”以及“法興銀行事件”進(jìn)行分析，以便對(duì)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管有更為直接的認(rèn)識(shí)。<

6、br>　　 文中對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段股指期貨監(jiān)管工作中存在的問(wèn)題提供了有針對(duì)性的建議，建立中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)金融期貨交易所三級(jí)聯(lián)動(dòng)的監(jiān)管模式，并遵循市場(chǎng)自律監(jiān)管為主、政府發(fā)揮補(bǔ)充功能的原則，以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)自律與政府監(jiān)管的動(dòng)態(tài)平衡;在中國(guó)證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)下，聯(lián)合證券交易所、證券登記結(jié)算公司、中國(guó)金融期貨交易所、期貨保證金監(jiān)控中心等部門(mén)，實(shí)現(xiàn)股指現(xiàn)貨與股指期貨跨市場(chǎng)協(xié)調(diào)監(jiān)管，避免市場(chǎng)投機(jī)者利用現(xiàn)貨市場(chǎng)操縱股指期貨結(jié)算價(jià)格的行為;建立實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)