論我國風(fēng)險投資退出的法律規(guī)制.pdf

1、從上世紀80年代中期我國引入風(fēng)險投資至今，雖然受到了政府高度的重視和支持，但我國風(fēng)險投資業(yè)卻遲遲沒有發(fā)展起來。究其原因，主要是我國風(fēng)險投資的退出渠道不夠通暢，不能有效實現(xiàn)風(fēng)險資本的增值與良性循環(huán)，從而嚴重阻礙了風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。
　　 研究表明，相關(guān)法律、法規(guī)的不健全、不完善是影響我國風(fēng)險投資退出的首要外部因素。
　　 因此，如何在結(jié)合自身實際的基礎(chǔ)上，借鑒國外(主要是美國)的有益經(jīng)驗，完善對我國風(fēng)險投資退出的法律規(guī)制，

2、從而實現(xiàn)風(fēng)險投資退出渠道的暢通便成為一個重大課題。
　　 文章分為四個部分：
　　 第一章介紹了風(fēng)險投資退出的基本理論。首先介紹了風(fēng)險投資和風(fēng)險投資退出的含義及特征，并闡述了風(fēng)險投資退出這一環(huán)節(jié)在風(fēng)險投資體系中的重要作用，充分說明了風(fēng)險投資退出機制是風(fēng)險投資運行機制中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其次介紹了風(fēng)險投資退出的四種主要模式：首次公開上市、兼并收購、風(fēng)險企業(yè)股份回購和風(fēng)險企業(yè)清算，并分析了每一種退出模式的優(yōu)勢與不足，為后文對風(fēng)險投

3、資退出法律規(guī)制的研究建立了理論平臺。
　　 第二章分析了我國現(xiàn)行風(fēng)險投資退出機制存在的具體法律問題。本部分在介紹我國風(fēng)險投資退出的發(fā)展現(xiàn)狀和分析立法現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，從微觀的角度出發(fā)，就首次公開上市、兼并收購、股份回購和風(fēng)險企業(yè)清算逐個分析了在中國現(xiàn)行的法律制度環(huán)境下，風(fēng)險投資選擇不同的退出方式所面臨的具體法律障礙。
　　 第三章介紹了美國在風(fēng)險投資退出方面的法律制度設(shè)計。美國是世界上風(fēng)險投資業(yè)最為發(fā)達的國家，其發(fā)達的、多層

4、次的資本市場對風(fēng)險投資的順利退出起到了關(guān)鍵性的作用。尤其是納斯達克市場和場外交易市場，其先進、科學(xué)的市場法律規(guī)則設(shè)計幫助眾多風(fēng)險投資機構(gòu)實現(xiàn)了成功退出。此外，美國在法律規(guī)制上對風(fēng)險企業(yè)股份回購采取了非常務(wù)實和靈活的態(tài)度，并且為風(fēng)險企業(yè)清算提供了很大的立法支持。
　　 第四章闡述了對我國風(fēng)險投資退出機制的法律完善建議。本章針對我國風(fēng)險投資退出的現(xiàn)實需求，提出在制定《風(fēng)險投資法》的同時，修訂《公司法》和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保法律規(guī)范，