關(guān)聯(lián)交易信息披露制度研究.pdf

1、關(guān)聯(lián)交易是指關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源,勞務(wù)或義務(wù)的行為。由于關(guān)聯(lián)交易利弊共生,對經(jīng)濟(jì)和社會生活影響很大,法律有必要對其調(diào)整規(guī)制,既不能簡單禁止,也不能放任其自由發(fā)展。規(guī)制關(guān)聯(lián)交易的一種有效手段就是對上市公司關(guān)聯(lián)交易信息進(jìn)行披露。只有對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行準(zhǔn)確、及時、充分的披露,才能夠解決關(guān)聯(lián)方和中小投資者之間的信息不對稱的問題,從而保障投資者利益,維護(hù)證券市場的穩(wěn)定。
　　本文從會計和法律的角度切入,以關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易的界定為基礎(chǔ),較詳細(xì)

2、的介紹了關(guān)聯(lián)交易信息披露的要求、主體、內(nèi)容及形式。隨后,對我國上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露現(xiàn)狀進(jìn)行分析,針對我國上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露存在的關(guān)聯(lián)方范圍確定混亂、信息披露不全面、不真實問題,分析其原因,從提高立法檔次、完善現(xiàn)有相關(guān)規(guī)定、加大監(jiān)督力度和民事賠償責(zé)任的完善這幾個大的方面探討了規(guī)范我國關(guān)聯(lián)交易信息披露制度的具體措施。
　　全文除了引言外,共分為三部分。
　　第一部分是介紹關(guān)聯(lián)交易及信息披露制度的基本理論問題。對關(guān)聯(lián)方及

3、關(guān)聯(lián)交易的界定,是研究關(guān)聯(lián)交易信息披露制度的起點和基礎(chǔ)。筆者通過對我國與國外發(fā)達(dá)國家關(guān)于關(guān)聯(lián)方與關(guān)聯(lián)交易界定的比較研究,認(rèn)為對關(guān)聯(lián)方的界定應(yīng)采納“一致行動人”的概念:即除了共同購買和持有上市公司相對較多份額的股票外,還包括通過書面協(xié)議、其他安排達(dá)成某種默契,采取一致行動對某一上市公司股權(quán)進(jìn)行控制或?qū)ζ涔善眱r格進(jìn)行操縱的行為者;關(guān)聯(lián)交易是指關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)或義務(wù),不論是否收取價款的行為。關(guān)聯(lián)交易具有以下特征:隱蔽性和表現(xiàn)形式的多樣

4、性,交易雙方法律上地位平等而實質(zhì)上不平等,交易中存在著利益沖突,客觀上存在背離公平原則的風(fēng)險。隨后,對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利弊分析,一方面,關(guān)聯(lián)交易可以節(jié)約交易費用,實現(xiàn)集團(tuán)利益最大化;另一方面,非公允關(guān)聯(lián)交易可能會對上市公司、投資者和證券市場造成損害。因此,必須對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行規(guī)制。關(guān)聯(lián)交易的信息披露,能夠改變關(guān)聯(lián)方與非關(guān)聯(lián)方之間信息不對稱的現(xiàn)象,合理配置金融資源,保護(hù)投資者特別是中小投資者的利益,構(gòu)建證券市場信用,因而是規(guī)制關(guān)聯(lián)交易的重要手段

5、。
　　第二部分,介紹了關(guān)聯(lián)交易信息披露制度的架構(gòu)。主要介紹了關(guān)聯(lián)交易信息披露的要求,主體,內(nèi)容及形式。首先,介紹關(guān)聯(lián)交易信息披露的要求,除了具備信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、完整性、及時性、公平性的一般要求外,還有其特有的要求,即實質(zhì)重于形式,統(tǒng)一性,重要性及例外要求;其次,介紹關(guān)聯(lián)交易信息披露的主體,主要有上市發(fā)行人、上市發(fā)行人的董事、高管人員和控股股東以及獨立董事、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)及其工作人員;再次,介紹了關(guān)聯(lián)交易信息披露的內(nèi)容,關(guān)

6、聯(lián)交易信息披露一般要包括以下內(nèi)容:關(guān)聯(lián)方關(guān)系、交易類型及數(shù)額、交易的定價政策及定價依據(jù)、交易目的及對上市公司的影響、獨立董事的意見及中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)報告等;最后,介紹關(guān)聯(lián)交易信息披露的形式,主要有關(guān)聯(lián)交易在證券發(fā)行階段的披露與關(guān)聯(lián)交易信息持續(xù)性披露。前者通過發(fā)行申報材料與招股說明書、上市承諾與上市公開書等形式對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露;而后者通過年度報告、中期報告以及特殊情況下的臨時報告的方式發(fā)布關(guān)聯(lián)交易的信息。
　　第三部分,在分析我國上

7、市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上提出了完善我國關(guān)聯(lián)交易信息披露制度的措施。目前我國上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露存在著關(guān)聯(lián)方范圍確定混亂,關(guān)聯(lián)交易信息披露不充分,關(guān)聯(lián)交易信息披露不真實這么三個大的問題。造成這些問題的原因,一是上市公司具有違規(guī)的動機(jī),為了追求利潤最大化,在披露信息時故意遺漏、隱瞞或篡改會計信息;二是上市公司對關(guān)聯(lián)方關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易的概念認(rèn)識不全面,沒有完整披露關(guān)聯(lián)交易各要素;三是對關(guān)聯(lián)交易缺乏完善的法律法規(guī)來規(guī)范,尤其缺乏高層

8、次的、系統(tǒng)的對上市公司關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行管理的法律規(guī)范;四是證監(jiān)會和證券交易所監(jiān)管不力;五是部分專業(yè)中介機(jī)構(gòu)缺乏自律,違反職業(yè)道德,為企業(yè)做假賬,提供虛假證明。就這五個大的問題,筆者具體探討了完善我國上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露制度的以下措施:在立法方面,針對現(xiàn)有法律法規(guī)主要是《證券法》和《會計準(zhǔn)則》的問題,提出一些完善現(xiàn)有有關(guān)聯(lián)交易信息披露的法律法規(guī)的措施;在信息披露監(jiān)管方面,筆者認(rèn)為應(yīng)該要加大監(jiān)管力度,加強(qiáng)證券監(jiān)管會和證券交易所對關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)