證券市場(chǎng)虛假陳述民事責(zé)任研究－兼評(píng)最高院關(guān)于虛假陳述司法解釋的突破與缺失.pdf

1、在中國證券市場(chǎng)上,投資者個(gè)體權(quán)利處于被實(shí)質(zhì)性忽視的狀態(tài).中國的證券法<'①>重視行政責(zé)任與刑事責(zé)任,而鮮有民事責(zé)任的規(guī)定.投資者難以在法定的權(quán)利受到侵害后向加害人主張民事賠償.這極大地挫傷了其投資的信心,助長了市場(chǎng)投機(jī)的氛圍.上述缺陷使得2003年1月9日《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》<'②>成為中國證券法律史上一個(gè)里程碑式的文件.該司法解釋對(duì)虛假陳述民事賠償案件的認(rèn)定、訴訟主體、被告范圍、爭(zhēng)訟解

2、決方式、虛假陳述的含義、歸責(zé)原則與免責(zé)事由、因果關(guān)系的確定、共同侵權(quán)責(zé)任、損失計(jì)算等方面作了突破性的規(guī)定,投資者因虛假陳述遭受損失而訴請(qǐng)民事賠償因而有了可操作的法律依據(jù).但是,與以美國為代表的海外證券法律制度相比,《規(guī)定》在前置程序、因果關(guān)系的推定、揭露日的確定、訴訟方式等方面存在的嚴(yán)重不足,其實(shí)際作用尚待觀察,實(shí)踐中也還未有一例人民法院依據(jù)《規(guī)定》作出的判決.且司法解釋未涉及內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等證券違法行為.《規(guī)定》是現(xiàn)時(shí)各種利益妥協(xié)