制度、稅負、匯率、市場潛力與企業(yè)跨國并購的區(qū)位選擇——中國、德國與美國的比較研究.pdf

1、隨著經濟全球化的發(fā)展，跨國并購已經成為企業(yè)優(yōu)化資源配置或實現(xiàn)戰(zhàn)略投資的一種重要方式，中國作為世界第三大經濟體，在第六次并購浪潮中扮演著越來越重要的角色。對于并購國家的企業(yè)來說，并購目標的選擇直接影響到了并購之后企業(yè)所面臨的經濟、政治、文化環(huán)境及企業(yè)競爭優(yōu)勢與盈利能力的獲得，是并購過程中所進行的一個重要決策，對于并購國家的企業(yè)具有重要意義。
　　本文通過選取2005年到2015年間中國、德國與美國所發(fā)生的并購樣本為基礎，使用條件Lo

2、git模型進行分析研究，考察在中國、德國與美國并購過程中目標國家的制度因素、稅收、匯率及市場潛力對其進行跨國并購區(qū)位選擇時所產生的影響并進行對比分析，有助于理解促使發(fā)展中國家與發(fā)達國家，東方國家與西方國家進行并購時選擇區(qū)位的異同，有助于跨國并購企業(yè)區(qū)位選擇研究理論的發(fā)展與實踐。
　　研究結果表明，中國、德國與美國企業(yè)跨國并購進行區(qū)位選擇時，有相同的決定因素，也有不同的決定因素。三個國家都更傾向于去地理距離較近，國家制度質量較好的國

3、家進行并購。但中國存在明顯的避稅行為，德國對稅收因素的反應并不顯著，而美國更傾向于稅收國家相對高的國家進行并購。中國、德國與美國則更愿意到貨幣相對貶值的國家進行并購。在制度因素各維度的衡量中，相對于并購國家的法治水平與腐敗控制，中國對目標國的話語權與問責制、政治穩(wěn)定與杜絕暴力/恐怖主義、政府效率、監(jiān)管質量更為在乎。德國對民主程度更高、政府效率高與監(jiān)管質量嚴的國家更有興趣，而美國企業(yè)更為追求民主程度高、監(jiān)管質量嚴、法治水平高與腐敗控制好的