現(xiàn)金流量法與相對(duì)價(jià)值法在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的運(yùn)用——以江西萬(wàn)年青水泥公司為例.pdf

1、在目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度越來(lái)越迅速的前提下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，各經(jīng)濟(jì)主體之間的產(chǎn)權(quán)交易的復(fù)雜使得企業(yè)的價(jià)值評(píng)估日趨重要。企業(yè)價(jià)值評(píng)估較多的運(yùn)用于企業(yè)各種投資決策或經(jīng)營(yíng)管理的需要，比如收購(gòu)、財(cái)務(wù)管理、企業(yè)上市、股份制改造等。因此用什么方法來(lái)評(píng)估一個(gè)企業(yè)的價(jià)值呢？從國(guó)外的評(píng)估歷程來(lái)看，目前主要存在三種評(píng)估方法，即現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、相對(duì)價(jià)值估價(jià)法和期權(quán)定價(jià)法。其中，現(xiàn)金流量估價(jià)法是當(dāng)今評(píng)估企業(yè)價(jià)值的主要方法，它的關(guān)鍵點(diǎn)在于能夠預(yù)測(cè)企業(yè)的獲利能

2、力與折現(xiàn)率。相對(duì)價(jià)值法也是目前在企業(yè)價(jià)值評(píng)估使用比較廣泛的評(píng)估方法，主要思想是利用市場(chǎng)上相似企業(yè)的價(jià)值來(lái)評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。一般而言，期權(quán)定價(jià)法使用的相對(duì)較少，它使用的前提時(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)存在一個(gè)十分發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。因此綜合考慮，本文運(yùn)用現(xiàn)金流量法與相對(duì)價(jià)值法來(lái)評(píng)估江西萬(wàn)年青水泥公司企業(yè)價(jià)值，從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面出發(fā)，研究和分析兩種方法在假設(shè)前提、參數(shù)測(cè)算和應(yīng)用條件等各方面的不同之處。
　　本文將分為五個(gè)部分進(jìn)行闡述，第一部分是緒論，該

3、部分主要是分析企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究背景及意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及研究框架和內(nèi)容。第二部分主要分別介紹本文案例分析所采用的兩種方法，即現(xiàn)金流量估價(jià)法和相對(duì)價(jià)值估價(jià)法。第三部分和第四部分主要是運(yùn)用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和相對(duì)價(jià)值估價(jià)法進(jìn)行案例分析，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的案例分析主要是測(cè)算自由現(xiàn)金流量及其他相關(guān)參數(shù)，然后運(yùn)用到評(píng)估模型中求出企業(yè)的價(jià)值。而相對(duì)價(jià)值估價(jià)法的案例分析主要是從公平市場(chǎng)上選取若干個(gè)相似企業(yè)來(lái)評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。第五部分主要對(duì)兩種評(píng)估結(jié)果