我國(guó)制造業(yè)上市公司研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究——高管激勵(lì)的調(diào)節(jié)作用.pdf

1、在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)和技術(shù)在企業(yè)的生存發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的獲取中發(fā)揮著重要作用。企業(yè)通過(guò)研發(fā)活動(dòng)能夠獲得新知識(shí)、新技術(shù)從而實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，使得企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)具有市場(chǎng)壟斷性，企業(yè)不可替代的產(chǎn)品和服務(wù)就會(huì)形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增加產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入，提高市場(chǎng)份額，從而改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。但是與研發(fā)活動(dòng)的高收益相比，研發(fā)活動(dòng)也具有高風(fēng)險(xiǎn)、周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，高管出于對(duì)自身利益的保護(hù)，往往會(huì)選擇規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資決策，而不愿意承擔(dān)研發(fā)活動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。為了解決高管目標(biāo)與

2、股東目標(biāo)不一致的問(wèn)題，需要對(duì)高管進(jìn)行合理有效的激勵(lì)措施，其中高管持股和高管短期薪酬是最為常見(jiàn)的兩種激勵(lì)方式。高管持股是將企業(yè)的一部分股份授予高管，使其變?yōu)槠髽I(yè)的所有者，從而促使其站在股東的立場(chǎng)上進(jìn)行決策。高管短期薪酬激勵(lì)是給予高管工作的經(jīng)濟(jì)性補(bǔ)償，能充分調(diào)動(dòng)高管工作的積極性和主動(dòng)性，使其更加努力提升企業(yè)績(jī)效。
　　制造業(yè)是國(guó)家的支柱產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中居于重要地位。自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)制造業(yè)獲得了快速達(dá)發(fā)展，在改善國(guó)民生活水平、提高

3、國(guó)民就業(yè)率、促進(jìn)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面發(fā)揮了重要作用。但是由于我國(guó)制造業(yè)發(fā)展模式粗放、產(chǎn)品或服務(wù)的附加值低等特點(diǎn)，使得其優(yōu)勢(shì)不斷弱化，在前進(jìn)中舉步維艱。由此可見(jiàn)，要想實(shí)現(xiàn)我國(guó)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升其創(chuàng)新能力極具必要性，而技術(shù)創(chuàng)新的源泉和動(dòng)力正是研發(fā)投入。
　　本文以我國(guó)A股制造業(yè)上市公司中同時(shí)披露研發(fā)投入與高管持股比例數(shù)據(jù)的726家上市企業(yè)為研究樣本，以2012-2015年為研究區(qū)間，分別對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系、高管激勵(lì)與研發(fā)

4、投入的關(guān)系、高管激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效關(guān)系是否存在調(diào)節(jié)作用進(jìn)行研究，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同，將樣本企業(yè)劃分為國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)，分別研究三者關(guān)系在不同產(chǎn)權(quán)企業(yè)中是否有所不同。本文的研究結(jié)果表明:(1)研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，且在非國(guó)有企業(yè)中兩者的正相關(guān)性更強(qiáng)。(2)高管持股和高管短期薪酬均有利于增加企業(yè)的研發(fā)投入，且高管持股和高管短期薪酬激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入的正向影響在非國(guó)有企業(yè)中更顯著。(3)在國(guó)有企業(yè)中，高管持股