上市公司高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)的影響研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，引發(fā)了信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇等委托代理問題。激勵(lì)制度有利于這一問題的解決，刺激了股權(quán)激勵(lì)的產(chǎn)生。股權(quán)激勵(lì)通過給予管理者一定的激勵(lì)股票，使其成為股東，參與公司的剩余收益的分配，同時(shí)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，有利于公司的利益、管理人員的利益與股東的利益的緊密聯(lián)系，促使管理者提高經(jīng)營(yíng)效率，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)的提升，緩解委托代理問題。
　　在國(guó)外，股權(quán)激勵(lì)制度的出現(xiàn)至今已有60多年的歷史，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施可顯

2、著提升上市公司的業(yè)績(jī)。我國(guó)自2005年12月《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》出臺(tái)以來，股權(quán)激勵(lì)制度得到較快的發(fā)展。但是，中外上市公司面臨不同市場(chǎng)環(huán)境、自身?xiàng)l件有差異等，在我國(guó)，股權(quán)激勵(lì)能否提高上市公司業(yè)績(jī)，值得深入研究。
　　本文從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，實(shí)證研究了股權(quán)激勵(lì)與上市公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。全文分為以下五章：
　　第一章為緒論。主要介紹了研究的背景及意義，回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果，闡明了本文的研究思路、研究?jī)?nèi)容、研究方法及

3、創(chuàng)新點(diǎn)。
　　第二章界定了高管股權(quán)激勵(lì)的概念，介紹了委托代理理論、人力資本理論、管理學(xué)激勵(lì)理論，以及股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)的作用原理，為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)奠定了理論基礎(chǔ)。
　　第三章回顧了股權(quán)激勵(lì)在中國(guó)的歷史演變和執(zhí)行情況，指出我國(guó)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施過程中存在的主要問題。
　　第四章為實(shí)證部分。選取2007-2011年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的154家上市公司為研究樣本，通過樣本公司和配對(duì)公司橫向與縱向的業(yè)績(jī)對(duì)比，及利用多元回歸分析，實(shí)證了股權(quán)激

4、勵(lì)與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，同時(shí)，研究了不同行業(yè)股權(quán)激勵(lì)的效果。
　　第五章得出了本文的結(jié)論，指出本文的不足之處，并提出了充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)積極作用的對(duì)策建議。
　　本文主要結(jié)論如下：（1）股權(quán)激勵(lì)水平與上市公司業(yè)績(jī)之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，即股權(quán)激勵(lì)比例越大，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)胶?。?）不同行業(yè)中，股權(quán)激勵(lì)比例影響業(yè)績(jī)的程度不存在顯著差異。（3）現(xiàn)階段我國(guó)股權(quán)激勵(lì)存在實(shí)施范圍較小、激勵(lì)比例偏低、相關(guān)制度不健全等問題，股權(quán)激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)提升的幅