公司控制權(quán)的爭奪與維持研究——基于創(chuàng)始人視角的萬科控制權(quán)之爭.pdf

1、創(chuàng)始人與外部投資者之間爭奪控制權(quán)的情況在現(xiàn)實中頻繁發(fā)生，因此控制權(quán)爭奪問題受到了資本市場以及研究者的廣泛關(guān)注。本文依據(jù)契約的不完全性，以控制權(quán)的來源作為本文研究的切入點，對創(chuàng)始人控制權(quán)的來源情況進(jìn)行了梳理分析，創(chuàng)始人為了支持企業(yè)的發(fā)展，往往需要引入外部投資者，而這不可避免的會帶來企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散，控制權(quán)爭奪發(fā)生的可能性增加，因此本文也對控制權(quán)爭奪發(fā)生的起因進(jìn)行了分析，并對由此引發(fā)的創(chuàng)始人控制權(quán)維持的意義及維持路徑進(jìn)行了探討。
　

2、　本文以萬科與寶能的控制權(quán)爭奪案例為研究對象，基于創(chuàng)始人王石團隊的視角對此次控制權(quán)爭奪進(jìn)行了分析，重點分析了王石團隊的控制權(quán)來源，以及在此次控制權(quán)爭奪中，控制權(quán)維持的手段。結(jié)合理論分析與案例分析，本文得出結(jié)論:創(chuàng)始人的控制權(quán)來源于其對股權(quán)、人力資本、社會資本等關(guān)鍵資源的占用，并且受到制度配置的影響。隨著企業(yè)資產(chǎn)資本化，股權(quán)分散化，股權(quán)資本的減弱使得企業(yè)容易受到外來資本的威脅，控制權(quán)爭奪的發(fā)生風(fēng)險加大，因此，在創(chuàng)始人所持的股權(quán)資本不足以與

3、外來投資者進(jìn)行股權(quán)抗衡時，他們還可以從下面四條路徑來保障自身的控制權(quán):股權(quán)控制鏈、人力資本積累、社會資本控制鏈以及公司制度配置。
　　此外，通過對萬科控制權(quán)爭奪案例的分析、延伸，作者認(rèn)為萬科在合伙人制度的設(shè)置上并不能為企業(yè)帶來足夠的股權(quán)資本。此外，在維持控制權(quán)的同時，創(chuàng)始入團隊要對資本給予足夠的尊重，作為經(jīng)理人團隊，應(yīng)從企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度出發(fā)，尊重企業(yè)的所有者。
　　本研究有助于為那些容易面臨控制權(quán)爭奪的上市公司創(chuàng)始人提供控制權(quán)維