風(fēng)險投資對上市企業(yè)公司治理的影響研究.pdf

1、近十年來，風(fēng)險投資行業(yè)在我國資本市場繁榮發(fā)展過程中扮演了不可或缺的角色，起著重要的作用。風(fēng)險投資是針對高風(fēng)險、高成長性創(chuàng)業(yè)公司企業(yè)的一種權(quán)益投資，旨在追求長期的資本增值，而非證券買賣價差或者是股息、利息收入等短期收益。為了保證投資收益，風(fēng)險投資機構(gòu)在向企業(yè)提供資金支持的同時，還參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，向其提供管理咨詢服務(wù)，幫助企業(yè)設(shè)計公司治理結(jié)構(gòu)、構(gòu)建管理團隊以及監(jiān)督約束經(jīng)理層的行為，從而提供價值增值服務(wù)。因此，風(fēng)險投資機構(gòu)在公司治理

2、方面的監(jiān)督作用成為學(xué)術(shù)研究者現(xiàn)階段普遍熱議的話題，針對風(fēng)險投資機構(gòu)對公司治理水平的影響進行研究，對于今后的理論研究和商業(yè)實踐都具有非常重要的意義。
　　本文在梳理總結(jié)了國內(nèi)外相關(guān)公司治理和風(fēng)險投資方面研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，以我國中小板和創(chuàng)業(yè)板2004-2011年間926家上市公司為研究對象，運用理論研究與實證分析相結(jié)合的方法，探討了風(fēng)險投資機構(gòu)對上市公司治理水平的影響，并對風(fēng)險投資機構(gòu)的不同特征進行了劃分，分析其對上市公司治理的作用效

3、果，以及風(fēng)險投資機構(gòu)最終的退出給上市公司治理帶來的影響。
　　本文結(jié)合理論研究和實證分析進行研究，得出結(jié)論如下:第一，風(fēng)險投資機構(gòu)的資本進入和監(jiān)管會對上市企業(yè)IPO當年的公司治理水平產(chǎn)生積極影響，且在公司上市后的四年中，風(fēng)險投資機構(gòu)的監(jiān)督作用能夠得到持續(xù)的保證;第二，風(fēng)險投資機構(gòu)的各方面特征作用在上市企業(yè)的公司治理水平上，會產(chǎn)生一些差異化的影響，其中向被投資企業(yè)派出董事、高持股比例、作為牽頭機構(gòu)以及具有國有背景的風(fēng)險投資機構(gòu)對上市