股票流動(dòng)性、機(jī)構(gòu)持股與企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的實(shí)證分析.pdf

1、在當(dāng)今日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，傳統(tǒng)要素增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)日漸消失，創(chuàng)新作為新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，成為企業(yè)和國(guó)家實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展不可或缺的關(guān)鍵要素之一。十八大報(bào)告中明確提出“實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略”，將“創(chuàng)新”一詞提高到了國(guó)家層次。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)主力軍，在研發(fā)創(chuàng)新中扮演重要角色。越來(lái)越多的企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到研發(fā)創(chuàng)新對(duì)于企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久發(fā)展的重要作用。
　　研發(fā)創(chuàng)新離不開(kāi)資金的支持，目前股票市場(chǎng)是我國(guó)企業(yè)主要的外部融資渠道之一，那么股票流動(dòng)性是否會(huì)對(duì)

2、企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)生影響呢？在股票市場(chǎng)中，機(jī)構(gòu)投資者作為重要的市場(chǎng)參與者，可以通過(guò)多種渠道參與公司治理，影響企業(yè)投資活動(dòng)，那么它會(huì)對(duì)股票流動(dòng)性和企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新兩者間關(guān)系產(chǎn)生影響嗎？因此，本文從股價(jià)信息含量理論、委托代理理論與創(chuàng)新理論出發(fā)，就這兩個(gè)問(wèn)題展開(kāi)了相應(yīng)的研究。
　　本文選取了2012-2015年在創(chuàng)業(yè)板上市的高新技術(shù)企業(yè)作為樣本，采用層次回歸法對(duì)樣本公司的股票流動(dòng)性、機(jī)構(gòu)持股與研發(fā)創(chuàng)新三者之間關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，得到如下結(jié)論:股票