國(guó)際大型航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素及動(dòng)態(tài)調(diào)整研究.pdf

1、在國(guó)際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，航運(yùn)業(yè)一直占有重要地位。然而大型航運(yùn)企業(yè)普遍的高資產(chǎn)負(fù)債率不僅使得企業(yè)面臨著較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也不利于航運(yùn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。為了能夠向航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)決策提供經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)和信息，幫助航運(yùn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)更為科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)豐富我國(guó)對(duì)航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的研究，本文對(duì)國(guó)際大型航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素和動(dòng)態(tài)調(diào)整行為展開了理論分析和實(shí)證研究。論文立足于對(duì)航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素和動(dòng)態(tài)調(diào)整的理論分析，構(gòu)建了航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素

2、模型，并選取了30家國(guó)際大型上市航運(yùn)企業(yè)2009-2013年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用面板回歸估計(jì)法對(duì)航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析;同時(shí)，在傳統(tǒng)的部分調(diào)整模型基礎(chǔ)上，構(gòu)建了航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整模型，并對(duì)該模型進(jìn)行了基于動(dòng)態(tài)調(diào)整速度非對(duì)稱性的拓展，運(yùn)用系統(tǒng)GMM估計(jì)法對(duì)航運(yùn)企業(yè)的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整的調(diào)整速度大小以及調(diào)整速度的非對(duì)稱性進(jìn)行了實(shí)證分析。
　　研究結(jié)果表明，影響航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

3、的主要因素有企業(yè)規(guī)模、成長(zhǎng)性、有形資產(chǎn)比率、盈利能力、非債務(wù)稅盾和資產(chǎn)流動(dòng)性，其中企業(yè)規(guī)模、有形資產(chǎn)比率、非債務(wù)稅盾、資產(chǎn)流動(dòng)性與資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)關(guān)系，成長(zhǎng)性、盈利能與資產(chǎn)負(fù)債率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;運(yùn)用動(dòng)態(tài)對(duì)稱調(diào)整模型估計(jì)出的航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度為0.89659，表明航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度普遍較快，反映出在航運(yùn)業(yè)不景氣的環(huán)境下，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度更快，并且偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的程度越大，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度越快;航運(yùn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)向上調(diào)整的速度