融資約束的影響因素及其與企業(yè)價值的相關性研究.pdf

1、由于現(xiàn)實的資本市場并不完美，我國的企業(yè)投資者面對著信息不對稱、委托代理等諸多問題，使得企業(yè)外部融資成本與內(nèi)部融資成本之間存在懸殊的差異，因而導致了融資約束問題的出現(xiàn)。企業(yè)價值具有整齊劃一、市場導向、突出收益的特征，是企業(yè)的時間、風險以及發(fā)展的價值體現(xiàn)。本質(zhì)上，企業(yè)價值不固定在揭示企業(yè)前期和當下的經(jīng)營狀況，更表明對未來的一種預期。
　　本研究從融資環(huán)境和企業(yè)融資約束的角度切入，著眼于二者對企業(yè)價值的影響于機制研究。通過對國內(nèi)外研究文

2、獻進行梳理，界定融資約束與價值的概念，進一步總結(jié)二者的度量與評估方法，為論文的模型構(gòu)建奠定理論基礎。綜合考查可以反映上市企業(yè)融資約束的指標，選取流動比率、資產(chǎn)負債率、企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率為解釋變量。運用Logistic回歸方法，選取融資約束為解釋變量對公司價值進行實證分析，綜合考慮資產(chǎn)負債率、企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)增長率、銷售毛利率、每股收益作為控制變量，本文選取上市公司的數(shù)據(jù)，對模型進行參數(shù)估計和檢驗，實證融資約束對上市公司融資能力與約束