并購商譽價值相關(guān)性及并購商譽影響因素研究.pdf

1、學(xué)術(shù)界一直致力于研究會計信息的價值相關(guān)性及決策有用性問題。隨著我國資本市場日益成熟，企業(yè)并購案例日漸增多，且商譽在收購價格中的比重越來越大，學(xué)者們將部分研究視角轉(zhuǎn)移并購商譽的研究，尤其是關(guān)注恰當(dāng)?shù)膱蟾婧团渡套u是否對信息使用者的決策起著重要作用。我國對并購中形成的商譽的確認(rèn)、計量問題在會計準(zhǔn)則中一直未曾得以體現(xiàn)，2006年以前都是長期以“合并價差”這一模糊的概念所代替，直到2006年財政部頒布的新企業(yè)會計準(zhǔn)則才對商譽的會計處理方式做出了

2、實質(zhì)性規(guī)定。因此，對于并購商譽的價值相關(guān)性研究以及并購商譽影響因素的研究還相對較少。本文在梳理美國、英國、澳大利亞等國對并購商譽價值相關(guān)性及影響因素研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國的制度背景，全面研究了中國上市公司并購商譽的價值相關(guān)性問題以及并購商譽的影響因素。
　　本文以2008-2012年的上市公司為樣本，實證研究并購商譽對企業(yè)價值的貢獻(xiàn)程度以及并購商譽的顯著影響因素。在并購商譽的價值相關(guān)性研究中，本文著重考察了并購商譽相比于其他有形資

3、產(chǎn)和無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的貢獻(xiàn)程度。在并購商譽的影響因素方面，理論分析了優(yōu)秀的管理團(tuán)隊、良好的員工素質(zhì)、企業(yè)的融資能力大小、企業(yè)的信譽程度、有用的廣告宣傳、營銷水平的高低、優(yōu)越的地理位置、與政府良好的關(guān)系對商譽的影響，利用實證研究方法檢驗了以上因素與并購商譽的相關(guān)關(guān)系。
　　通過實證研究得出如下結(jié)論:資產(chǎn)負(fù)債表中列示的并購商譽具有信息含量，與企業(yè)價值具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，這表明資本市場認(rèn)為并購商譽可以代表企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)收益的流入，并購

4、商譽具有信息含量。此外，從高層管理的平均薪酬、員工的平均薪酬同商譽間的相互關(guān)系可以看出，杰出的管理團(tuán)隊、管理制度的規(guī)范完善、較高的員工素質(zhì)，可以帶來商譽價值的提高;通過平均利息率與商譽間的相互關(guān)系可以看出，較好的聲譽對商譽具有積極的影響;存貨周轉(zhuǎn)率、銷售費用同商譽間的相互關(guān)系可以看出，廣告力度的大和營銷水平高能力對商譽有明顯的影響;無形資產(chǎn)可以對企業(yè)產(chǎn)生超額盈利收入，由此結(jié)合我國特殊的國情，可以說明除了專有研發(fā)技術(shù)和商標(biāo)等被公認(rèn)的商譽影