會計信息透明度、產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)價值——基于深市上市公司的實證研究.pdf

1、現(xiàn)代公司中兩權(quán)分離的出現(xiàn)，使得資本市場中的信息不對稱問題日益嚴重，因此越來越多的學(xué)者關(guān)注企業(yè)的會計信息透明度及信息披露情況。會計信息透明度的提高，有利于改善企業(yè)會計信息質(zhì)量，能夠更好的幫助投資者了解企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀及現(xiàn)金流量等方面的信息，從而能夠使投資者更加準(zhǔn)確地評價和判斷公司的未來發(fā)展前景。此外，經(jīng)濟的高速發(fā)展，促使企業(yè)之間的競爭日益激烈。競爭對于降低公司成本、提高經(jīng)營效率的作用早已被經(jīng)濟學(xué)界所關(guān)注和證實，但是對于能夠改善對管理層的監(jiān)督和

2、降低代理成本的作用在近幾十年才引起了人們的關(guān)注。尤其在近20年當(dāng)中，產(chǎn)品市場競爭已經(jīng)被看作是公司重要的外部治理機制，在促進企業(yè)的發(fā)展方面起著重要的作用。通常來說在產(chǎn)品市場競爭較激烈的行業(yè)，管理者的努力程度會更高，懶惰行為能夠得到良好的抑制，這就更加有利于股東實現(xiàn)對管理層的監(jiān)督，減少信息不對稱，緩解委托代理問題，并降低代理成本，完善公司治理，從而對增加企業(yè)價值起到積極的促進作用。
　　本文在結(jié)合以往研究的基礎(chǔ)上，選取了2010-20

3、14年間深交所上市公司的樣本數(shù)據(jù)作為研究對象，以深交所公布的上市公司信息披露考評結(jié)果衡量會計信息透明度，以HHI指數(shù)衡量產(chǎn)品市場競爭程度，以托賓Q衡量企業(yè)價值，并采用實證研究的方法對本文觀點進行了系統(tǒng)地論證。第一，論證了會計信息透明度與企業(yè)價值的關(guān)系，證實了會計信息透明度越高，企業(yè)價值越大。第二，論證了產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)價值的關(guān)系，經(jīng)過多元回歸分析發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場競爭越激烈，企業(yè)價值越大。第三，本文根據(jù)產(chǎn)品市場競爭程度將樣本數(shù)據(jù)劃分為強競

4、爭組、中等程度競爭組以及弱競爭組，論證了不同競爭程度下會計信息透明度與企業(yè)價值之間的關(guān)系。通過研究發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)品市場競爭程度較弱的情況下，會計信息透明度與企業(yè)價值的關(guān)系正相關(guān)但不顯著;在產(chǎn)品市場競爭程度中等的情況下，會計信息透明度與企業(yè)價值的關(guān)系仍然正相關(guān)不顯著;只有在產(chǎn)品市場競爭激烈的情況下，會計信息透明度與企業(yè)價值的關(guān)系顯著正相關(guān)。第四，在產(chǎn)品市場競爭激烈的行業(yè)里進一步區(qū)分上市公司的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，將其劃分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)兩組數(shù)據(jù)，研

5、究發(fā)現(xiàn)相對于國有企業(yè)來說，非國有企業(yè)中會計信息透明度對企業(yè)價值的提升作用更加顯著。
　　本文嘗試將產(chǎn)品市場競爭、會計信息透明度與企業(yè)價值三者納入到一個系統(tǒng)的框架中，具有一定的創(chuàng)新性。并且首次根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)理論將樣本數(shù)據(jù)劃分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)，進一步分析了在產(chǎn)品市場競爭激烈的行業(yè)，國有企業(yè)與非國有企業(yè)的會計信息透明度對企業(yè)價值有著怎樣的影響，這對于分析我國國有企業(yè)的價值提升具有一定的啟發(fā)和意義，同時也具有創(chuàng)新性。最后本文根據(jù)實證結(jié)