外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)對(duì)物價(jià)水平的影響——基于結(jié)構(gòu)突變理論的實(shí)證分析.pdf

1、物價(jià)水平的高低密切地關(guān)聯(lián)著每個(gè)人的生活，而且已經(jīng)成為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一個(gè)比較突出的問(wèn)題。造成物價(jià)上漲的因素很多，最普遍常見(jiàn)的原因是由于自然災(zāi)害或者人為災(zāi)害引起的供應(yīng)短缺而造成的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，然而，當(dāng)前階段的通貨膨脹則可能是由外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)過(guò)快導(dǎo)致的。1994年我國(guó)匯率體制改革后，外匯儲(chǔ)備開(kāi)始快速增長(zhǎng)。外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)對(duì)物價(jià)水平的影響存在特定的傳導(dǎo)機(jī)制，那么外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)與物價(jià)水平的上升之間到底有沒(méi)有關(guān)系、如果有關(guān)系，這種關(guān)系是正向的還是負(fù)向的

2、以及這種關(guān)系有多大、這種關(guān)系的存對(duì)我們思考現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和政策制定方面有何幫助等一系列問(wèn)題正是本文要研討的問(wèn)題。
　　通過(guò)對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下我國(guó)的外匯儲(chǔ)備（Foreign exchange reserves)和通貨膨脹（Consumer Price Index）的變化趨勢(shì)回顧分析，并將其作為文章的變量，我們選取了1994年1月到2013年12月共240個(gè)月的數(shù)據(jù)，從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)方面來(lái)研究外匯儲(chǔ)備影響物價(jià)的實(shí)際情況。短期內(nèi)的研究是從中

3、國(guó)人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表出發(fā)，并且結(jié)合圖形分析。研究結(jié)果表明，在外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)引起了過(guò)多的貨幣供給的情況下，央行通過(guò)采取積極的干預(yù)措施來(lái)沖銷(xiāo)過(guò)多的貨幣發(fā)行，這些政策得到了好的效果，外匯儲(chǔ)備對(duì)物價(jià)水平影響的傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)失效，即外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)不會(huì)成為通貨膨脹的主要原因。長(zhǎng)期內(nèi)，文章則以結(jié)構(gòu)突變理論方法為基礎(chǔ)建立模型，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明，一方面結(jié)構(gòu)突變發(fā)生前和發(fā)生后，外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)對(duì)物價(jià)水平都存在正向影響作用；另一方面這種正向作用會(huì)在

4、結(jié)構(gòu)突變發(fā)生后發(fā)生改變，即在外生沖擊下，物價(jià)對(duì)外匯儲(chǔ)備的彈性系數(shù)會(huì)發(fā)生改變?？傮w上來(lái)看，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)對(duì)物價(jià)水平的影響作用并沒(méi)有達(dá)到不可控的地步，這主要也是由于中央銀行采取的沖銷(xiāo)政策起到了十分有效的作用。目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，物價(jià)的上漲顯得溫和，但是外匯儲(chǔ)備作為影響物價(jià)的因素，在未來(lái)也同樣會(huì)在傳導(dǎo)機(jī)制的作用下影響物價(jià)變化，并且傳導(dǎo)機(jī)制不會(huì)發(fā)生改變。因此，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)對(duì)物價(jià)的影響并不可忽視。在文章的最后，根據(jù)研究結(jié)果，結(jié)合實(shí)際