外匯儲備增長對物價水平的影響——基于結(jié)構(gòu)突變理論的實證分析.pdf

1、物價水平的高低密切地關(guān)聯(lián)著每個人的生活，而且已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟運行中一個比較突出的問題。造成物價上漲的因素很多，最普遍常見的原因是由于自然災(zāi)害或者人為災(zāi)害引起的供應(yīng)短缺而造成的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，然而，當(dāng)前階段的通貨膨脹則可能是由外匯儲備的增長過快導(dǎo)致的。1994年我國匯率體制改革后，外匯儲備開始快速增長。外匯儲備增長對物價水平的影響存在特定的傳導(dǎo)機制，那么外匯儲備增長與物價水平的上升之間到底有沒有關(guān)系、如果有關(guān)系，這種關(guān)系是正向的還是負向的

2、以及這種關(guān)系有多大、這種關(guān)系的存對我們思考現(xiàn)實經(jīng)濟問題和政策制定方面有何幫助等一系列問題正是本文要研討的問題。
　　通過對開放經(jīng)濟條件下我國的外匯儲備（Foreign exchange reserves)和通貨膨脹（Consumer Price Index）的變化趨勢回顧分析，并將其作為文章的變量，我們選取了1994年1月到2013年12月共240個月的數(shù)據(jù)，從短期和長期兩個方面來研究外匯儲備影響物價的實際情況。短期內(nèi)的研究是從中

3、國人民銀行的資產(chǎn)負債表出發(fā)，并且結(jié)合圖形分析。研究結(jié)果表明，在外匯儲備的快速增長引起了過多的貨幣供給的情況下，央行通過采取積極的干預(yù)措施來沖銷過多的貨幣發(fā)行，這些政策得到了好的效果，外匯儲備對物價水平影響的傳導(dǎo)機制會失效，即外匯儲備的增長不會成為通貨膨脹的主要原因。長期內(nèi)，文章則以結(jié)構(gòu)突變理論方法為基礎(chǔ)建立模型，進行實證檢驗。檢驗結(jié)果表明，一方面結(jié)構(gòu)突變發(fā)生前和發(fā)生后，外匯儲備的增長對物價水平都存在正向影響作用；另一方面這種正向作用會在

4、結(jié)構(gòu)突變發(fā)生后發(fā)生改變，即在外生沖擊下，物價對外匯儲備的彈性系數(shù)會發(fā)生改變。總體上來看，外匯儲備增長對物價水平的影響作用并沒有達到不可控的地步，這主要也是由于中央銀行采取的沖銷政策起到了十分有效的作用。目前我國的經(jīng)濟增長正在出現(xiàn)放緩趨勢，物價的上漲顯得溫和，但是外匯儲備作為影響物價的因素，在未來也同樣會在傳導(dǎo)機制的作用下影響物價變化，并且傳導(dǎo)機制不會發(fā)生改變。因此，外匯儲備增長對物價的影響并不可忽視。在文章的最后，根據(jù)研究結(jié)果，結(jié)合實際