基于分階段模糊實物期權(quán)的基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目融資研究.pdf

1、在新型城鎮(zhèn)化的大背景下，城鎮(zhèn)人口比例不斷上升，對社會基礎(chǔ)設(shè)施的需求量也不斷增大。為了跟上城鎮(zhèn)化建設(shè)的步伐，滿足日益上升的基礎(chǔ)設(shè)施需求，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)規(guī)模不斷擴大，但隨之也帶來了以資金壓力為代表的各種問題。我國為了擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資渠道，鼓勵使用PPP模式進行融資，吸引更多的社會資本參與到城鎮(zhèn)化的建設(shè)中去。論文針對上述問題，運用歸納總結(jié)、理論分析和邏輯推理相結(jié)合的方法，主要進行了以下研究：
　　首先，結(jié)合現(xiàn)狀提出問題。通過研究我

2、國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)現(xiàn)狀及其主要融資模式，發(fā)現(xiàn)我國傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資存在一次性投入風險大和項目價值評估存在缺陷的問題。針對這兩個主要問題，首次提出進行分階段融資建設(shè)、考慮項目不確定性的思路，使用實物期權(quán)定價的解決辦法。
　　其次，根據(jù)解決思路，根據(jù)問題對象特性，尋找解決方案。進行了基礎(chǔ)設(shè)施 PPP項目的實物期權(quán)特性分析后，發(fā)現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施 PPP項目的整個壽命周期中，會出現(xiàn)推遲期權(quán)、擴張期權(quán)、增長期權(quán)和分階段融資期權(quán)4種實物期權(quán)。<

3、br>　　然后，確定具體解決方法。根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施 PPP項目的期權(quán)特性，通過對模型方法進行篩選，決定運用實物期權(quán)定價理論和模糊數(shù)學理論作為數(shù)理基礎(chǔ)。首次建立分階段模糊實物期權(quán)模型，對基礎(chǔ)設(shè)施 PPP項目進行期權(quán)定價。模型以金融期權(quán)定價模型中的Black-Scholes期權(quán)定價公式作為建模原型，通過增加函數(shù)維度以及引入梯形模糊數(shù)的方式，構(gòu)建出分階段模糊實物期權(quán)模型，解決基礎(chǔ)設(shè)施 PPP項目融資存在的問題。
　　最后，論文引入模擬案例，