略論我國上市公司退市制度之完善——以持續(xù)上市標準為線索.pdf

1、證券市場作為經(jīng)濟社會的重要有機體,如同生命體一樣,對于其正常運轉(zhuǎn)而言,上市主體“細胞”的供給和代謝至關(guān)重要。只有在上市主體“細胞”的供給機制和代謝機制健全、完善的前提下,證券市場才能健康茁長的成長、發(fā)展。上市公司退市制度作為證券市場需要的上市主體“細胞”的代謝機制,其首先要解決的問題就是上市公司何以退市?退市可分為自愿退市和強制退市,自愿退市乃上市公司自愿行為,強制退市則是交易所或其他有權(quán)機構(gòu)依據(jù)一定的標準強行要求上市公司停止上市交易、

2、退出證券市場。這“一定的標準”就是上市公司據(jù)以維持上市資格的持續(xù)上市標準。本文僅以我國證券市場的上市公司持續(xù)上市標準為研究對象。
　　本文主要分為三個部分:第一部分,簡述了退市制度和持續(xù)上市標準的基本含義,簡練地總結(jié)了我國退市制度和持續(xù)上市標準體系的演進歷程。第二部分,分為四個小部分:首先,根據(jù)我國證券市場的監(jiān)管層次,全面歸納、總結(jié)了我國現(xiàn)行持續(xù)上市標準體系的內(nèi)容;其次,按照主流的分類方法,對我國現(xiàn)行持續(xù)上市標準體系中的數(shù)量型標準

3、和非數(shù)量型標準進行了結(jié)構(gòu)性分析;再次,主要借鑒國外學者的實證研究成果,創(chuàng)造性地對我國現(xiàn)行持續(xù)上市標準進行了序列化分析的嘗試;最后,根據(jù)前述分析,揭示我國現(xiàn)行持續(xù)上市標準主要存在總體結(jié)構(gòu)失調(diào)、有關(guān)上市公司質(zhì)量判斷等數(shù)量型標準單一、有關(guān)公司治理等非數(shù)量型標準不齊備等問題,也揭示了我國現(xiàn)行持續(xù)上市標準在各層次證券市場內(nèi)表現(xiàn)出序列斷層、各層次證券市場間表現(xiàn)出序列化不清等問題。第三部分,在前文分析論述的基礎(chǔ)上，提出了持續(xù)上市標準的適當性要求,并按