H集團多元化經(jīng)營對財務(wù)績效的影響研究.pdf

1、隨著國家出臺的宏觀政策對房地產(chǎn)行業(yè)的具體調(diào)控，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展一波三折，市場形勢和競爭格局發(fā)生根本性變革，促使我國房地產(chǎn)企業(yè)通過多元化經(jīng)營尋求逆勢突破，彎道超車，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的增長以及企業(yè)的增值。但是，這種跨界的多元化經(jīng)營，是否真能如企業(yè)初愿，實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的持續(xù)增長呢？
　　筆者通過閱讀大量的文獻和資料，發(fā)現(xiàn)目前針對多元化的財務(wù)績效研究主要集中在大樣本的實證研究，由于大樣本實證研究的宏觀性，對具體案例的深層次問題缺乏深入的

2、分析。因此，本文突破以往的研究形式，采用案例研究的方法對這一問題進行深入探討，結(jié)合規(guī)范研究和對比研究法為案例企業(yè)找出在多元化經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題，并分析多元化經(jīng)營對企業(yè)財務(wù)績效的影響，以期從案例研究中挖掘有價值的信息，為內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)的做大做強提供參考。
　　本文首先對多元化和財務(wù)績效的理論基礎(chǔ)以及多元化的財務(wù)績效的相關(guān)文獻進行了梳理和總結(jié)，其次對H集團的基本情況和多元化背景，以及集團目前的財務(wù)狀況進行了介紹。然后從財務(wù)指標以及企

3、業(yè)價值兩個角度分析了案例公司的財務(wù)績效，揭示出集團實施多元化之后，財務(wù)績效各指標有不同程度的下降。同時運用對比分析法對H集團和W公司的盈利能力、營運能力和成長性等指標進行比較分析。通過比較H集團和W公司的盈利能力的差別，發(fā)現(xiàn)H集團比W公司凈資產(chǎn)收益率略高的原因在于負債率過高。多元化業(yè)務(wù)對H集團的負貢獻拉低了集團整體的凈資產(chǎn)收益率，同時運用連環(huán)替代法分析得出集團營收的增長與資產(chǎn)的增加不匹配，從而導致H集團的總資產(chǎn)報酬率降低。通過對比分析H

4、集團和W公司的成長能力，拆解估算得出H集團非地產(chǎn)業(yè)務(wù)對集團凈利潤的影響為負。通過對比H集團與W公司的營運能力，發(fā)現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)對關(guān)聯(lián)方的依賴會降低集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，從而影響房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流。
　　綜上所述，本文認為H集團的非相關(guān)多元化業(yè)務(wù)對集團的財務(wù)績效有負面影響。同時提出如下建議：企業(yè)發(fā)展多元化業(yè)務(wù)，除了發(fā)揮企業(yè)的資源優(yōu)勢，還要兼顧各業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)；另外多元化必須穩(wěn)定現(xiàn)金流，不能造成對主業(yè)健康發(fā)展的阻礙。本文的研究可以為其他