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文檔簡(jiǎn)介
1、基于多方因素的作用,中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)近年來(lái)不斷地升溫。2016年,中國(guó)大陸企業(yè)的海外并購(gòu)數(shù)量和金額都大幅增長(zhǎng),超越了前四年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易金額總和。只有培育更多的金融支持主體,完善融資渠道及相關(guān)法律法規(guī),才能真正建立一個(gè)多元化的金融支持體系,實(shí)現(xiàn)國(guó)家“走出去”的宏觀戰(zhàn)略。并購(gòu)基金作為私募股權(quán)基金的一個(gè)重要分類,是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的常用工具,杠桿收購(gòu)并獲得企業(yè)控制權(quán)為其經(jīng)典模式。2011年起,“上市公司+PE”式并購(gòu)基
2、金開始在中國(guó)流行,該模式的并購(gòu)基金作為金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合具有全方位的優(yōu)勢(shì),正逐步成為中國(guó)海外并購(gòu)的主導(dǎo)模式。2016年是“十三五”規(guī)劃的開局之年,也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要一年。隨著供給側(cè)改革的推進(jìn),存量資產(chǎn)出現(xiàn)大量的并購(gòu)重組需求,從而助推并購(gòu)市場(chǎng)迎來(lái)更大的發(fā)展契機(jī)。在中國(guó)政策的鼓勵(lì)下,并購(gòu)基金將會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)行動(dòng)起著舉足輕重的作用。因此,并購(gòu)基金在海外并購(gòu)中的作用及其對(duì)績(jī)效的影響需要得以重視。
國(guó)內(nèi)
3、外學(xué)者針對(duì)并購(gòu)基金與跨國(guó)并購(gòu)的研究,特別是并購(gòu)基金在并購(gòu)過(guò)程中發(fā)揮的作用的研究,為本文提供了研究基礎(chǔ)?;谶^(guò)往的研究,本文選取了博盈投資收購(gòu)斯太爾與新橋資本收購(gòu)深發(fā)展的案例作為研究對(duì)象,進(jìn)行對(duì)比分析,并基于“動(dòng)機(jī)-作用-績(jī)效”這一邏輯主線,對(duì)并購(gòu)基金參與海外并購(gòu)的作用機(jī)理進(jìn)行理論解析,分析并購(gòu)基金參與跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)、作用及并購(gòu)基金的特定優(yōu)勢(shì),探討并購(gòu)基金主導(dǎo)的海外并購(gòu)對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響,用并購(gòu)績(jī)效來(lái)反應(yīng)并購(gòu)基金在海外并購(gòu)中對(duì)公司價(jià)值的影響
4、。
通過(guò)分析兩個(gè)案例中并購(gòu)基金在海外并購(gòu)中的作用,總結(jié)得出并購(gòu)基金在決策階段主要發(fā)揮標(biāo)的搜尋、協(xié)助企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)戰(zhàn)略制定的作用;在實(shí)施階段,并購(gòu)基金主要利用自身的資源、優(yōu)勢(shì)等協(xié)助并購(gòu)方設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu),應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)和海外的政策限制以及為并購(gòu)方提供資金支持,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在整合階段,并購(gòu)基金主要發(fā)揮戰(zhàn)略改造、治理優(yōu)化、提升資源效率與提高財(cái)務(wù)績(jī)效的功能。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn),并購(gòu)的動(dòng)機(jī)對(duì)并購(gòu)基金采取的行為有決定性的影響,財(cái)務(wù)投資型的并購(gòu)基金是以套利
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