基于EVA視角的高新技術(shù)企業(yè)價值評估研究.pdf

1、自1978年改革開放三十多年來，中國經(jīng)濟(jì)都保持著高速增長，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制不斷完善。當(dāng)下我國政府強(qiáng)調(diào)要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，而高新技術(shù)企業(yè)正是目前我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的一支重要力量。近年來我國的高新技術(shù)企業(yè)異軍突起，基于高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易以及管理層的相關(guān)決策都需要對其價值進(jìn)行科學(xué)有效地評估。當(dāng)前價值鏈管理極為流行，因此怎樣才能獲得高新技術(shù)企業(yè)的真實(shí)價值成為當(dāng)今我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個重要問題。高新技術(shù)行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)之間又存在著巨大差別，首先無形

2、資產(chǎn)在高新技術(shù)企業(yè)中占的比重比較高；其次高新技術(shù)企業(yè)具有高投入，高收益，高風(fēng)險等特點(diǎn)。這些特點(diǎn)使得高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展波動較大，若采用傳統(tǒng)的評估方法很難確定其價值。因此，高新技術(shù)企業(yè)的價值評估需要更高的技術(shù)要求。
　　由于高新技術(shù)企業(yè)高收益的特點(diǎn)，高新技術(shù)企業(yè)的價值主要反映在未來創(chuàng)造價值的能力。現(xiàn)行的以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的估價方法，并沒有充分考慮企業(yè)的權(quán)益資本成本，并且高新技術(shù)企業(yè)的凈利潤波動較大，不能客觀有效地反映企業(yè)創(chuàng)造價值的能力；然而

3、市場比較法，由于高新技術(shù)企業(yè)的獨(dú)特性，也很難找到與之相似的可比案例。本文通過對高新技術(shù)企業(yè)特征的分析，提出應(yīng)采用EVA估價模型對高新技術(shù)企業(yè)的價值進(jìn)行評估。EVA估價模型充分考慮了企業(yè)的權(quán)益資本成本；此外，EVA估價模型相對于現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，EVA指標(biāo)經(jīng)過了適當(dāng)?shù)臅?jì)調(diào)整，EVA估價模型在企業(yè)價值評估的過程中，能夠克服企業(yè)現(xiàn)金流量波動較大的缺點(diǎn)。因此，EVA指標(biāo)能夠更加有效地反映出高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，更加準(zhǔn)確評估出高新技術(shù)企業(yè)的