基于混頻數(shù)據(jù)模型的中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期特征研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)周期特征研究是描述經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要內(nèi)容，也是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)監(jiān)測(cè)與政策調(diào)控的前提基礎(chǔ)。伴隨著計(jì)量模型及計(jì)算技術(shù)的不斷發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期特征認(rèn)識(shí)的不斷深入，從混頻數(shù)據(jù)視角研究經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀規(guī)律及特征，以更為及時(shí)準(zhǔn)確地刻畫經(jīng)濟(jì)周期特征，在適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下具有重要的意義。本文以經(jīng)濟(jì)周期特征為研究對(duì)象，采用混頻數(shù)據(jù)模型刻畫特征變化規(guī)律，并據(jù)此研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，主要研究?jī)?nèi)容如下:
　　首先，從經(jīng)濟(jì)周期特征相關(guān)界定出發(fā)，結(jié)合適應(yīng)于經(jīng)濟(jì)

2、運(yùn)行監(jiān)測(cè)的不同頻率數(shù)據(jù)特點(diǎn)，總結(jié)了經(jīng)濟(jì)周期特征的階段性及其差異性，將經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)性、非對(duì)稱性和協(xié)動(dòng)性特征作為研究主要對(duì)象。從經(jīng)濟(jì)周期特征的內(nèi)部演化、外部關(guān)聯(lián)以及政策沖擊三個(gè)方面論述了經(jīng)濟(jì)周期特征的形成機(jī)制，而后闡釋了不同頻率數(shù)據(jù)下經(jīng)濟(jì)周期測(cè)度的差異性以及其契合之處，以此形成了基于混頻數(shù)據(jù)模型的經(jīng)濟(jì)周期特征分析路徑。
　　其次，在經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)涵界定的基礎(chǔ)上，選擇反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體態(tài)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，測(cè)度中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期并進(jìn)行分析。根據(jù)指標(biāo)的選

3、擇標(biāo)準(zhǔn)以及經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目的，選取了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資額、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、全社會(huì)發(fā)電量以及進(jìn)出口總額五個(gè)指標(biāo);利用動(dòng)態(tài)因子模型抽取各個(gè)指標(biāo)的公共波動(dòng)因子，作為反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的測(cè)度結(jié)果，并對(duì)經(jīng)濟(jì)周期狀態(tài)識(shí)別以及與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行了對(duì)比分析;結(jié)果表明利用動(dòng)態(tài)因子模型測(cè)度得到的經(jīng)濟(jì)周期更能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的共同周期性波動(dòng)，其表現(xiàn)較為穩(wěn)定，同時(shí)利用“谷-谷”法識(shí)別到自1992年以后經(jīng)歷了兩次完整的經(jīng)濟(jì)周期，并從2012年第三季度開始中國(guó)進(jìn)入了

4、平穩(wěn)的常態(tài)模式。
　　第三，采用馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移的混頻數(shù)據(jù)模型研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)特征。在混頻數(shù)據(jù)模型以及估計(jì)方法介紹的基礎(chǔ)上，結(jié)合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的階段性特點(diǎn)，構(gòu)建了經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)混頻監(jiān)測(cè)模型，并選取經(jīng)濟(jì)運(yùn)行先行指標(biāo)貨幣供應(yīng)量同比增長(zhǎng)率對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)進(jìn)行了實(shí)時(shí)混頻監(jiān)測(cè)。通過對(duì)比不同區(qū)制的擬合結(jié)果以及不同形式的預(yù)測(cè)誤差，確定了具有三區(qū)制轉(zhuǎn)移的混頻數(shù)據(jù)模型，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期區(qū)制監(jiān)測(cè)實(shí)證分析。結(jié)論顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)呈現(xiàn)明顯的三區(qū)制階段變化，即

5、低速增長(zhǎng)、適速增長(zhǎng)和高速增長(zhǎng);三個(gè)階段的變化在波動(dòng)振幅以及持久性呈現(xiàn)差異性;采用混頻數(shù)據(jù)的預(yù)報(bào)結(jié)果總體上優(yōu)于同頻數(shù)據(jù)下的預(yù)測(cè)能力，混頻數(shù)據(jù)模型對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)走向有一定的敏感性，能夠及時(shí)捕捉經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)變化。
　　第四，采用平滑轉(zhuǎn)移的混頻數(shù)據(jù)模型研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的非對(duì)稱特征。從經(jīng)濟(jì)周期結(jié)構(gòu)性變化成因出發(fā)，選取影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的高頻月度數(shù)據(jù)變量以及反映經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的季度指標(biāo)，檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)周期的結(jié)構(gòu)性變化。實(shí)證得出如下結(jié)論:利用Z-A斷點(diǎn)根檢驗(yàn)到

6、經(jīng)濟(jì)周期具有結(jié)構(gòu)性變化，解釋周期性波動(dòng)不穩(wěn)定的原因;高頻數(shù)據(jù)變量對(duì)經(jīng)濟(jì)周期非對(duì)稱性具有循環(huán)作用的影響，在不同的階段對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的作用程度具有差異性以及時(shí)滯性;混頻數(shù)據(jù)模型得到的兩個(gè)極端值的循環(huán)作用程度涵蓋基準(zhǔn)回歸模型的情況，混頻數(shù)據(jù)模型優(yōu)于同頻數(shù)據(jù)模型適應(yīng)刻畫經(jīng)濟(jì)周期的非對(duì)稱性。
　　第五，利用動(dòng)態(tài)條件相關(guān)的混頻數(shù)據(jù)模型研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期與金融變量之間的協(xié)動(dòng)性特征。在分析經(jīng)濟(jì)周期與金融波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性以及傳染性的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了描述兩者之間

7、動(dòng)態(tài)關(guān)系的混頻數(shù)據(jù)模型，并對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)動(dòng)性進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)論表明:中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與金融變量波動(dòng)存在相關(guān)關(guān)聯(lián)以及傳染的協(xié)動(dòng)性特征;短期的沖擊能夠向長(zhǎng)期的關(guān)聯(lián)趨勢(shì)傳染，影響相關(guān)系數(shù)的變化趨勢(shì)且存在滯后性;短期的沖擊積累將轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期的變化趨勢(shì)，更夠解釋動(dòng)態(tài)相關(guān)的長(zhǎng)期效應(yīng)?；祛l數(shù)據(jù)模型捕捉到了更高頻率且隱含在低頻數(shù)據(jù)無法解釋的數(shù)據(jù)信息，能夠解釋深層次的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)動(dòng)性特征。
　　第六，利用混頻VAR模型研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，針對(duì)經(jīng)濟(jì)

8、周期的表現(xiàn)特征，選擇高頻的財(cái)政政策與貨幣政策數(shù)據(jù)，在混頻數(shù)據(jù)下分析經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊效應(yīng)。得到一下結(jié)論:政策政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響是短期的且不顯著;貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有長(zhǎng)期影響，并具有滯后性;混頻數(shù)據(jù)模型對(duì)于傳統(tǒng)VAR模型估計(jì)得到脈沖相應(yīng)更為集中和緊湊，估計(jì)方法相對(duì)更有效?？梢哉f明，使用完整數(shù)據(jù)信息的混頻數(shù)據(jù)模型，更能準(zhǔn)確地把握經(jīng)濟(jì)周期特征變化與政策變動(dòng)之間的關(guān)系，從而為經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控提供可靠的研究方法，適用于對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的模擬研究。