存貸款利率市場化對我國上市公司融資結(jié)構(gòu)影響研究.pdf

1、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，利率市場化的推進就是在金融業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將利率交給市場決定，將更加促進資本的有效分配，從而更好的服務(wù)于實體經(jīng)濟。
　　融資結(jié)構(gòu)是由企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)取得資金的各項組合及其相互關(guān)系。它一方面是公司債務(wù)保證、融資風險的外在表現(xiàn)，另一方面對公司市場價值、融資成本、產(chǎn)權(quán)分配等方面都有較強影響。融資結(jié)構(gòu)的合理化能有效降低融資成本，增強企業(yè)市場競爭力，從而使企業(yè)價值最大化。上市公司占據(jù)著大量的

2、社會資源，且作為市場主體，存貸款利率市場化對其具有重要影響。研究存貸款利率市場化對上市公司融資結(jié)構(gòu)的影響是對金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果的檢驗，同時也是利率市場化改革效果的檢驗，對優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)、促進上市企業(yè)健康發(fā)展、促進資源的優(yōu)化配置以及對于以后存款利率市場化后預(yù)測完全利率市場化對市場的影響均具有一定的借鑒意義。
　　本文首先介紹了利率市場化與融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論以及相關(guān)文獻，其中國內(nèi)學者在利率市場化與上市公司融資結(jié)構(gòu)方面的研究較

3、少。大多數(shù)研究只涉及到貸款利率市場化對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)或資本結(jié)構(gòu)的影響，也較少單獨提出存款利率市場化對上市公司融資結(jié)構(gòu)的影響。
　　其次，本文回顧了我國利率市場化的整個進程，著重分析了存貸款利率市場化進程中我國上市公司融資結(jié)構(gòu)的變動趨勢。接著對已經(jīng)實現(xiàn)利率市場化的發(fā)達國家的利率市場化過程進行概述。通過對比發(fā)達國家利率市場化過程和分析發(fā)達國家上市公司杠桿率在利率市場化中的走勢，對我國的利率市場化后我國上市公司融資結(jié)構(gòu)走勢進行了展望。

4、r>　　再次，通過面板數(shù)據(jù)模型進行了實證分析，分析發(fā)現(xiàn)存貸款利率市場化對我國上市公司的融資結(jié)構(gòu)具有顯著影響?？傮w而言，存貸款利率市場化的先后推進使上市企業(yè)杠桿比率下降、債務(wù)期限延長，存款利率市場化實施后對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響更加顯著;企業(yè)融資結(jié)構(gòu)更趨合理;使負債風險高的企業(yè)無法獲得更多長期負債。本文還從企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營風險、成長機會的視角對利率市場化對上市公司融資結(jié)構(gòu)的影響進行了具體分析。
　　最后，對上述研究進行了總結(jié)，得出了最終結(jié)