非上市國(guó)有企業(yè)S公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題研究.pdf

1、隨著全球化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資本市場(chǎng)交易更加活躍，無(wú)論是交易主體的數(shù)量還是規(guī)模都有較大增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)和跨行業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)重組成為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大亮點(diǎn)，資產(chǎn)重組成為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方式，國(guó)企改革也順應(yīng)潮流進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性的階段，與此同時(shí)，為了規(guī)范企業(yè)資產(chǎn)重組，如企業(yè)并購(gòu)、借殼上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等，中央相關(guān)管理機(jī)構(gòu)出臺(tái)了相應(yīng)的規(guī)范管理辦法和指引，這些規(guī)定對(duì)于促進(jìn)我國(guó)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等活動(dòng)更加規(guī)范化、合理化發(fā)揮積極作用。但作為非上市國(guó)有企業(yè)，由于

2、信息披露制度松散，市場(chǎng)交易方式也不太豐富，進(jìn)而要進(jìn)行市場(chǎng)流通就有很大的障礙，非上市國(guó)有企業(yè)能夠較隨意操縱財(cái)務(wù)信息和其他企業(yè)信息，同時(shí)這類企業(yè)的管理層存在投機(jī)大量短期行為的機(jī)會(huì)，使得社會(huì)上對(duì)非上市國(guó)有企業(yè)了解甚少，甚至存在偏見(jiàn)，另外雖然公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整有很多種方式，但股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及到股權(quán)持有人的重大變化，屬于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下的產(chǎn)物，其中有些股權(quán)轉(zhuǎn)讓的成功案例在行業(yè)改革中成為了榜樣，而有些卻因失敗帶來(lái)了不良的社會(huì)后果，就S公司而言，作為一家大型

3、綜合的設(shè)計(jì)院，大力承接大型的工程承包項(xiàng)目和光伏電站項(xiàng)目，這兩大板塊創(chuàng)造了該企業(yè)80％以上的營(yíng)業(yè)收入，但是由于這兩大業(yè)務(wù)板塊都屬于資金密集型項(xiàng)目，項(xiàng)目推進(jìn)需要大量的資金投入和技術(shù)支持，作為一家非上市國(guó)有企業(yè)，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓流動(dòng)性差，S公司只有通過(guò)單一的銀行貸款方式來(lái)推動(dòng)項(xiàng)目進(jìn)展，由于項(xiàng)目周期較長(zhǎng)，償債壓力大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，同時(shí)尋找交易對(duì)象的機(jī)會(huì)成本較高，如果僅憑一己之力去融資來(lái)支撐工程承包和光伏項(xiàng)目，勢(shì)必難度很大，短時(shí)期企業(yè)很難獲得大量融資，針