南北車“復(fù)合”協(xié)同效應(yīng)分析.pdf

1、隨著全球市場經(jīng)濟(jì)競爭的日趨激烈，通過并購活動來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的擴(kuò)張和績效的增長成為了大多數(shù)企業(yè)的選擇。的確，并購有利于迅速降低進(jìn)入一個新行業(yè)的壁壘，并購有利于集中生產(chǎn)和資本，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并購有助于產(chǎn)生節(jié)稅效應(yīng)……雖然并購可以帶來諸多益處，國內(nèi)外的并購案例也數(shù)不勝多，但由于并購活動的復(fù)雜性，并購成功的概率不高。這主要是因?yàn)槠髽I(yè)忽視并購后的整合績效，使協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮有限。
　　與此同時，我國企業(yè)的并購經(jīng)濟(jì)行為也呈現(xiàn)出加速增長的態(tài)勢。近年來在

2、國家推出“一帶一路”戰(zhàn)略目標(biāo)以及國內(nèi)外軌道交通市場迅速發(fā)展的背景下，南車、北車合并重組是實(shí)現(xiàn)我國戰(zhàn)略目標(biāo)的捷徑。而合并協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮情況是判斷企業(yè)并購整合成功與否的關(guān)鍵因素，本文的研究目的主要有以下兩點(diǎn):第一點(diǎn)，從理論上探討并購協(xié)同效應(yīng)的衡量角度。協(xié)同效應(yīng)的表現(xiàn)形式多種多樣，本文先提出自己認(rèn)為合適的衡量角度并解釋為什么此種分類方式最佳。第二點(diǎn)，從應(yīng)用上探討并購協(xié)同效應(yīng)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。以南北車合并為案例，根據(jù)協(xié)同效應(yīng)的分類標(biāo)準(zhǔn)，探討此分類標(biāo)準(zhǔn)

3、下的衡量指標(biāo)，對此次并購是否發(fā)揮并購協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行財務(wù)分析。
　　根據(jù)上述的研究目的，列出本文的內(nèi)容結(jié)構(gòu)，如下所示:
　　第一部分，導(dǎo)論。對本文的選題背景，研究目的，研究思路，論文撰寫的研究方法以及預(yù)期貢獻(xiàn)進(jìn)行闡述。
　　第二部分，文獻(xiàn)綜述。梳理并總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)并購動因，并購方式，并購協(xié)同效應(yīng)研究的相關(guān)文獻(xiàn)。
　　第三部分，相關(guān)理論分析。分析了并購動因和并購方式的相關(guān)理論，導(dǎo)出并購協(xié)同效應(yīng)的表現(xiàn)形式（管理，財

4、務(wù)，經(jīng)營），并找到分析三大協(xié)同效應(yīng)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，為后文案例的具體分析做理論鋪墊。
　　第四部分，南北車合并案情分析。對案例中兩個公司進(jìn)行總體的描述性分析，包括公司背景，行業(yè)地位，股權(quán)結(jié)構(gòu)，合并動因及合并過程。
　　第五部分，南北車合并協(xié)同效應(yīng)分析。通過對比合并前中國南車、中國北車2014年半年報和合并后中國中車2015年半年報的財務(wù)數(shù)據(jù)，衡量南車、北車合并后協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮情況。
　　第六部分，南北車合并后結(jié)論與建議。根據(jù)

5、南北車合并協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮情況，總結(jié)此次合并的利與弊，為后續(xù)國企合并提供建設(shè)性意見。
　　本文的預(yù)期貢獻(xiàn)有以下兩點(diǎn):首先，從理論上找到了協(xié)同效應(yīng)的衡量角度。關(guān)于協(xié)同效應(yīng)的衡量角度，國內(nèi)外不同的學(xué)者都有過不同的研究，本文根據(jù)對理論和文獻(xiàn)的梳理，找到本文協(xié)同效應(yīng)的分析角度。其次，從應(yīng)用上找到了協(xié)同效應(yīng)的衡量指標(biāo)。根據(jù)本文案例協(xié)同效應(yīng)的衡量角度，探討效果分析從哪些具體指標(biāo)表現(xiàn)出來，通過對比并購前后財務(wù)指標(biāo)的變化，判斷本文案例是否發(fā)揮了并購