企業(yè)并購財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)分析與評價(jià).pdf

1、并購是企業(yè)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的重要途徑。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷深化,企業(yè)并購呈現(xiàn)出越來越活躍的態(tài)勢。然而,眾多并購行為中,企業(yè)并購后有效的利用財(cái)務(wù)資源,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)提升企業(yè)價(jià)值的案例較少,65％的并購是失敗的,普遍存在重并購輕整合問題,導(dǎo)致并購后業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)的雙重失敗;因此,注重并購后財(cái)務(wù)整合,提升我國企業(yè)并購整合效果,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)整合協(xié)同效應(yīng)是本文亟待研究的重要課題。
　　本文從當(dāng)前國內(nèi)外并購研究現(xiàn)狀出發(fā),在明確企業(yè)并購范疇與類型基礎(chǔ)上,從

2、財(cái)務(wù)整合概念、必要性、基本原則、基本模式及內(nèi)容等幾方面對財(cái)務(wù)整合進(jìn)行分析研究。從廣義的角度對財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的概念進(jìn)行界定,并提出財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的前提條件和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)確認(rèn)與計(jì)量方法。
　　重點(diǎn)分析研究企業(yè)并購后財(cái)務(wù)整合協(xié)同效應(yīng)實(shí)施方案,概括了財(cái)務(wù)整合的基本流程與步驟,從財(cái)務(wù)組織機(jī)構(gòu)的選擇、財(cái)務(wù)人員的協(xié)調(diào)分配、財(cái)務(wù)文化的融合、財(cái)務(wù)資金的調(diào)配、企業(yè)戰(zhàn)略品牌等五個(gè)方面提出了財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)途徑。對實(shí)現(xiàn)后的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的表現(xiàn)從低成本運(yùn)行

3、、競爭力提升、避稅減稅效應(yīng)以及財(cái)務(wù)預(yù)期價(jià)值效應(yīng)等四個(gè)大方面進(jìn)行分析闡述。
　　針對模糊層次分析方面存在的人為因素過多、定量分析不足、權(quán)重設(shè)置缺乏嚴(yán)格的科學(xué)依據(jù)等問題,本文采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行評價(jià),構(gòu)建現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型:企業(yè)實(shí)體價(jià)值=預(yù)測期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值,提出采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評價(jià)的基本思路。運(yùn)用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對美的并購小天鵝案例進(jìn)行實(shí)證分析,分別計(jì)算并購前后美的企業(yè)價(jià)值,最后得出結(jié)論:美的并購小天鵝之后企業(yè)