企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)投資效率的影響研究——基于采礦業(yè)的數(shù)據(jù).pdf

1、伴隨著世界經(jīng)濟(jì)格局不斷調(diào)整，國(guó)家之間的競(jìng)爭(zhēng)也愈來(lái)愈激烈。我國(guó)現(xiàn)在仍處于一個(gè)特殊的階段，經(jīng)歷著結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的陣痛，面臨著經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)產(chǎn)生的矛盾。其中，各方面的矛盾日益明顯甚至不斷激化，例如采礦業(yè)的安全仍是一個(gè)沒(méi)有解決的問(wèn)題，生態(tài)環(huán)境的持續(xù)破壞，甚至是礦工的生命健康得不到保障，這都是亟待解決的問(wèn)題。在這樣一個(gè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高速進(jìn)步和社會(huì)協(xié)調(diào)穩(wěn)定的環(huán)境下，企業(yè)更應(yīng)該踐行相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，保證利益相關(guān)者的權(quán)益。
　　投資決策是企業(yè)三大決策之一，關(guān)

2、系到企業(yè)的健康發(fā)展。投資決策直接決定了企業(yè)的融資決策，而且影響企業(yè)的股利支付政策。然而，近年來(lái)，我國(guó)上市公司中非效率投資問(wèn)題嚴(yán)重，阻礙我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。那么，如何提高公司投資效率、如何解決非效率投資問(wèn)題就變得迫在眉睫。已有文獻(xiàn)顯示，信息披露可以對(duì)投資效率的提升發(fā)揮積極作用。但是，學(xué)術(shù)界關(guān)于社會(huì)責(zé)任信息披露如何影響企業(yè)投資效率，特別是從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)視角出發(fā)，研究采礦業(yè)上市公司的社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)投資效率的影響的文獻(xiàn)特別稀少，這為本文提供

3、了研究思路。
　　本文對(duì)前人的研究成果進(jìn)行了梳理和歸納，以信息不對(duì)稱理論、委托代理理論及利益相關(guān)者理論為基礎(chǔ)，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況，選取2011至2013年滬深兩市已披露社會(huì)責(zé)任信息的采礦業(yè)上市公司，運(yùn)用Richardson模型（2006）量化投資效率，采用回歸分析法探討樣本企業(yè)的社會(huì)責(zé)任信息披露是否對(duì)投資效率有影響。同時(shí)，對(duì)比不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)投資效率產(chǎn)生的不同作用。本文得到如下結(jié)論：我國(guó)采礦業(yè)上市公

4、司存在非效率投資行為；社會(huì)責(zé)任信息披露得愈充分詳細(xì)，其投資效率愈能得到提升；相對(duì)于中央政府控制的上市公司，地方政府控制的上市公司中社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)投資效率的促進(jìn)作用更加顯著。
　　目前，雖然我國(guó)還處于自愿披露社會(huì)責(zé)任信息階段，但由于采礦業(yè)是高污染行業(yè)，其理應(yīng)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，披露更多的社會(huì)責(zé)任信息。在這樣的特殊背景下，探討該行業(yè)的社會(huì)責(zé)任信息披露能否對(duì)投資效率產(chǎn)生作用，有利于促進(jìn)該行業(yè)企業(yè)自愿地披露社會(huì)責(zé)任信息，從而有效降低信