跨境融資宏觀審慎管理研究.pdf

1、現(xiàn)階段，我國(guó)資本與金融賬戶逆差增長(zhǎng)，跨境收付和結(jié)售匯總體均呈現(xiàn)逆差，同時(shí)，跨境融資絕對(duì)規(guī)模大，且呈現(xiàn)持續(xù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)。同時(shí)，我國(guó)的跨境融資宏觀審慎管理尚存在一些問(wèn)題，如融資結(jié)構(gòu)不盡合理,存在風(fēng)險(xiǎn)隱患；短期債務(wù)性融資占比過(guò)高；預(yù)警及監(jiān)測(cè)分析體系建設(shè)仍不到位；部委管理協(xié)調(diào)不暢等。從發(fā)達(dá)和新興國(guó)家的跨境資金監(jiān)管實(shí)踐來(lái)看，無(wú)息存款準(zhǔn)備金制度、金融交易稅制度、外匯頭寸限制等對(duì)短期跨境資金流動(dòng)的過(guò)度波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)頭寸的累積起到了一定的抑制作用。因此，對(duì)跨

2、境資金流動(dòng)的監(jiān)管需要根據(jù)具體國(guó)情采取相符的措施，并且根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化不斷進(jìn)行調(diào)整。2016年全國(guó)推廣的全口徑本外幣跨境融資宏觀審慎管理政策，在具體實(shí)踐中仍需進(jìn)一步優(yōu)化指標(biāo)、完善管理細(xì)節(jié)；宏觀審慎的管理更要與微觀審慎緊密結(jié)合起來(lái)，相輔相成。
　　宏觀層面，應(yīng)在監(jiān)測(cè)與把握跨境資金流動(dòng)總體形勢(shì)的基礎(chǔ)上，采用結(jié)售匯綜合頭寸、托賓稅、無(wú)息準(zhǔn)備金、預(yù)期管理等手段對(duì)跨境融資進(jìn)行逆周期管理；微觀層面，應(yīng)同時(shí)加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)主體的核查，以及對(duì)

3、重點(diǎn)資金流動(dòng)渠道的監(jiān)測(cè)，增強(qiáng)管理的針對(duì)性與有效性。當(dāng)資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)體系中本外幣利差、貿(mào)易順收順差偏離度、結(jié)售匯差額等指標(biāo)達(dá)到預(yù)警值時(shí)，應(yīng)選擇相應(yīng)的宏觀審慎和微觀審慎監(jiān)管工具。在政策層面，要構(gòu)建以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控為目標(biāo)的宏觀審慎監(jiān)管機(jī)制，以市場(chǎng)化為導(dǎo)向完善宏觀審慎監(jiān)管政策工具，構(gòu)建跨境融資資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，并加強(qiáng)跨境融資監(jiān)管部門(mén)的協(xié)調(diào)配合。
　　本文采用文獻(xiàn)研究、對(duì)比分析、情景分析等方法，分析了我國(guó)跨境融資資金流動(dòng)的管理現(xiàn)狀，適