我國并購市場融資途徑及價值創(chuàng)造研究.pdf

1、中國的金融市場，正行走于“且行且深思”的改革深水區(qū)。并購基金作為金融市場中繼銀行和證券公司之外的重要主體之一，在社會資源的有效配置上發(fā)揮著關(guān)鍵性的重要作用。
　　在國外，并購基金歷史久遠(yuǎn)、資歷輝煌。在我國，并購基金起步雖然比較晚，但經(jīng)過這些年的發(fā)展，勢頭越來越猛，影響越來越大，已經(jīng)上升到國家發(fā)展的戰(zhàn)略層面。特別是2008年國際金融危機(jī)以來，“調(diào)結(jié)構(gòu)”成為政府經(jīng)濟(jì)工作的重要目標(biāo);而兼并重組作為“調(diào)結(jié)構(gòu)”的重要手段，必然成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)

2、展的關(guān)鍵詞。近年來，國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動并購發(fā)展，各機(jī)構(gòu)相繼出臺相關(guān)政策與措施，鼓勵地方政府采取設(shè)立并購基金的方法，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)參與企業(yè)并購重組業(yè)務(wù)。2008年9月，中國保險保障基金責(zé)任有限公司一經(jīng)成立，立即接手了當(dāng)時幾近倒閉的新華保險，經(jīng)過三年的資本運(yùn)作和運(yùn)營監(jiān)督，成功將新華保險的經(jīng)營拉回正常軌道并通過出售股權(quán)的方式退出，在獲得極高投資收益的情況下，也產(chǎn)生了良好的社會效益。除了這些官方背景的并購基金蓬勃發(fā)展之外，各種外企、民營企業(yè)背

3、景的并購基金也在積極謀求發(fā)展，我國并購基金的市場一片火熱。
　　本文系統(tǒng)的分析國外并購基金發(fā)展的市場環(huán)境，重點(diǎn)介紹與我國并購基金所涉及到的背景環(huán)境及國家政策方面的支持，并進(jìn)一步基于我國并購基金的發(fā)展歷程和發(fā)展現(xiàn)狀，分析我國并購基金發(fā)展的困境和出路。同時，以案例的形式，介紹實(shí)體企業(yè)通過引入并購基金對其市場表現(xiàn)和長遠(yuǎn)的發(fā)展前景的影響，分析并購基金在價值創(chuàng)造中所發(fā)揮的獨(dú)特作用。
　　本文的行文順序?yàn)?，首先界定并購基金的概念范疇，?/p>

4、次梳理并購基金的融資方式，然后從促進(jìn)與限制兩個角度，雙向解讀國內(nèi)政策對并購基金的影響，分析我國并購基金特有的融資方式和結(jié)構(gòu)。最后本文以案例的形式探討并購基金的并購行為對并購標(biāo)的的市場表現(xiàn)的影響，因?yàn)槭袌霰憩F(xiàn)通常反應(yīng)公眾對公司的未來價值的判斷，從而可以通過市場表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)并購行為對并購標(biāo)的價值創(chuàng)造的影響，并從企業(yè)發(fā)展的角度對這一價值創(chuàng)造過程進(jìn)行分析。文章的最后，本文對我國并購基金發(fā)展現(xiàn)狀做一歸納，對我國并購基金未來可能的發(fā)展趨勢做一判斷，并提