我國旅游地產(chǎn)項目融資模式研究——以杭州ZJ項目為例.pdf

1、受我國宏觀經(jīng)濟及居民收入水平提高的影響，我國房地產(chǎn)行業(yè)競爭日益激烈，而旅游行業(yè)受到政府的大力支持，并出臺了一系列發(fā)展旅游業(yè)的鼓勵和優(yōu)惠政策，越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)進入到旅游地產(chǎn)行業(yè)，帶動了旅游地產(chǎn)行業(yè)的快速發(fā)展。但旅游地產(chǎn)的開發(fā)區(qū)別于傳統(tǒng)地產(chǎn)行業(yè)，其地產(chǎn)板塊雖然能夠快速回籠資金并依托旅游景區(qū)而產(chǎn)生較大溢價，但其配套的旅游景區(qū)，如主題公園需持續(xù)投入大量的資金以完成開發(fā)和運營，其投資規(guī)模大、回收周期長，且其投資回報依賴于后期的經(jīng)營活動，存在較

2、大的風險。高額的投入及產(chǎn)出的不確定性使眾多旅游地產(chǎn)企業(yè)面臨前期投融資的困難，如何根據(jù)項目及當?shù)靥攸c選擇恰當?shù)耐度谫Y模式關系到旅游地產(chǎn)行業(yè)的健康、有序發(fā)展。
　　在此背景下，本文首先對旅游地產(chǎn)的內(nèi)涵進行了總結，提出旅游地產(chǎn)并不是單純的旅游+地產(chǎn)，其界定需滿足的三個特點;在此基礎上，對國內(nèi)外的融資理論進行了簡要評述，并結合現(xiàn)有的旅游地產(chǎn)融資文獻研究，認為以真實旅游地產(chǎn)案例為基礎進行融資模式研究的文獻較少，本文的研究在理論和實踐上具有一

3、定的意義。其次，對我國旅游地產(chǎn)開發(fā)采用較多的幾種融資模式——政府投資、股權融資、銀行貸款、發(fā)行債券、BOT等進行了分析，各種融資模式均有其特點和優(yōu)勢，被用以旅游地產(chǎn)或旅游基礎設施建設等也有成功的實例。但不可避免的是，各種融資模式是一把雙刃劍，在滿足旅游地產(chǎn)項目融資需求的同時，不可避免的帶來相應的風險。針對幾種主要的融資模式及我國旅游地產(chǎn)開發(fā)存在的主要問題進行了分析，認為旅游地產(chǎn)開發(fā)仍延續(xù)著房地產(chǎn)開發(fā)思維、其旅游業(yè)態(tài)抵押流動性差、開發(fā)周期