社會融資結(jié)構(gòu)變化對貨幣政策工具選擇的影響.pdf

1、近年來，我國整個社會的融資結(jié)構(gòu)正在發(fā)生著巨大的變化，多種金融機(jī)構(gòu)紛紛成立，金融脫媒趨勢顯現(xiàn)，多元化的融資方式迅速發(fā)展起來。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貸款在社會融資規(guī)模中占比下降，其他創(chuàng)新性融資方式的比重上升。在這樣的背景下，貨幣政策作用的空間和效果發(fā)生了改變。那么，貨幣政策調(diào)控效果如何受到這些變化而影響，影響的程度有多深，央行又該如何選擇適當(dāng)?shù)呢泿耪吖ぞ?，這些都是緊迫而重要的理論和現(xiàn)實(shí)問題。
　　本文以社會融資規(guī)模及其結(jié)構(gòu)為切入點(diǎn)，首先介紹

2、了社會融資結(jié)構(gòu)這一概念，闡述了我國社會融資結(jié)構(gòu)的變化情況。其次對對我國各個階段的貨幣政策工具使用情況進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)數(shù)量型調(diào)控工具中的法定存款準(zhǔn)備金率和再貸款再貼現(xiàn)工具的調(diào)控效力有所降低，公開市場工具的調(diào)控效率有所提高。然后進(jìn)一步用實(shí)證進(jìn)行分析，通過構(gòu)建SVAR模型，發(fā)現(xiàn)數(shù)量型貨幣政策工具調(diào)控效果開始降低。
　　通過以上分析，本文得到了以下結(jié)論：首先，我國的社會融資結(jié)構(gòu)正在向多元化融資方式共同發(fā)展的階段高速轉(zhuǎn)變。其次，社會融資結(jié)