貨幣政策有效性與最優(yōu)貨幣政策工具選擇——基于新凱恩斯主義DSGE模型.pdf

1、改革開放以后,中國人民銀行專職央行職能逐漸實現(xiàn),貨幣政策逐漸成為國家通過央行調(diào)控經(jīng)濟(jì)運行的重要手段,在我國經(jīng)濟(jì)運行實踐中發(fā)揮著越來越重要的作用。當(dāng)前應(yīng)用于各個國家的貨幣政策,主要有以貨幣供應(yīng)量為操作工具的數(shù)量型貨幣政策和以利率為操作工具的價格型貨幣政策。深入探討不同貨幣政策的有效性及適用性,如何在經(jīng)濟(jì)運行中合理的制定和實施貨幣政策來調(diào)控經(jīng)濟(jì)運行等問題,對于我國貨幣政策實踐及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控具有非常重要的意義。
　　本文基于新凱恩斯主義

2、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主流框架,構(gòu)建一個包含資本粘性和價格粘性的動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型,在模型中引入技術(shù)沖擊、貨幣需求沖擊和貨幣政策沖擊三種沖擊因素,并進(jìn)一步引入數(shù)量型和價格型兩種不同形式的貨幣政策規(guī)則,然后基于中國1994到2011年的季度數(shù)據(jù),通過實證分析對不同規(guī)則下的貨幣政策的有效性和影響效力進(jìn)行了對比判斷,并基于貨幣政策福利損失函數(shù)對不同貨幣政策的福利損失問題進(jìn)行了比較。
　　本文的主要結(jié)論有:(1)在新凱恩主義 DSGE模型框架之

3、下,采用數(shù)量型和價格型貨幣政策刻畫中國經(jīng)濟(jì)運行都具有一定的合理性。(2)無論數(shù)量型還是價格型的貨幣政策,貨幣政策操作變量的變動,都會引起主要經(jīng)濟(jì)變量的響應(yīng)變動,說明了貨幣政策實施的有效性。(3)在應(yīng)對技術(shù)沖擊和貨幣需求沖擊方面,價格型貨幣政策 DSGE模型能夠更好地調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。(4)數(shù)量型貨幣政策,通過直接操作貨幣供給調(diào)控經(jīng)濟(jì)的力度較大,但同時也帶來了較大幅度的經(jīng)濟(jì)波動和社會福利損失。價格型貨幣政策對于調(diào)控經(jīng)濟(jì)運行的效力雖然沒有