貨幣政策有效性與最優(yōu)貨幣政策工具選擇——基于新凱恩斯主義DSGE模型.pdf

1、改革開(kāi)放以后,中國(guó)人民銀行專職央行職能逐漸實(shí)現(xiàn),貨幣政策逐漸成為國(guó)家通過(guò)央行調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要手段,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)踐中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。當(dāng)前應(yīng)用于各個(gè)國(guó)家的貨幣政策,主要有以貨幣供應(yīng)量為操作工具的數(shù)量型貨幣政策和以利率為操作工具的價(jià)格型貨幣政策。深入探討不同貨幣政策的有效性及適用性,如何在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中合理的制定和實(shí)施貨幣政策來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等問(wèn)題,對(duì)于我國(guó)貨幣政策實(shí)踐及宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控具有非常重要的意義。
　　本文基于新凱恩斯主義

2、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主流框架,構(gòu)建一個(gè)包含資本粘性和價(jià)格粘性的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型,在模型中引入技術(shù)沖擊、貨幣需求沖擊和貨幣政策沖擊三種沖擊因素,并進(jìn)一步引入數(shù)量型和價(jià)格型兩種不同形式的貨幣政策規(guī)則,然后基于中國(guó)1994到2011年的季度數(shù)據(jù),通過(guò)實(shí)證分析對(duì)不同規(guī)則下的貨幣政策的有效性和影響效力進(jìn)行了對(duì)比判斷,并基于貨幣政策福利損失函數(shù)對(duì)不同貨幣政策的福利損失問(wèn)題進(jìn)行了比較。
　　本文的主要結(jié)論有:(1)在新凱恩主義 DSGE模型框架之

3、下,采用數(shù)量型和價(jià)格型貨幣政策刻畫(huà)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行都具有一定的合理性。(2)無(wú)論數(shù)量型還是價(jià)格型的貨幣政策,貨幣政策操作變量的變動(dòng),都會(huì)引起主要經(jīng)濟(jì)變量的響應(yīng)變動(dòng),說(shuō)明了貨幣政策實(shí)施的有效性。(3)在應(yīng)對(duì)技術(shù)沖擊和貨幣需求沖擊方面,價(jià)格型貨幣政策 DSGE模型能夠更好地調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。(4)數(shù)量型貨幣政策,通過(guò)直接操作貨幣供給調(diào)控經(jīng)濟(jì)的力度較大,但同時(shí)也帶來(lái)了較大幅度的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和社會(huì)福利損失。價(jià)格型貨幣政策對(duì)于調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效力雖然沒(méi)有