我國(guó)乳品行業(yè)上市公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究——以伊利公司為例.pdf

1、企業(yè)價(jià)值評(píng)估是評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理的效果以及內(nèi)在的價(jià)值，是開展一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的依據(jù)和前提。隨著知識(shí)化、信息化、經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)日益顯著，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨更多、更大的風(fēng)險(xiǎn)，估算公司的內(nèi)在價(jià)值早已不再是財(cái)務(wù)人員處理的工作，而是需廣泛的應(yīng)用在各個(gè)領(lǐng)域中。目前，企業(yè)價(jià)值評(píng)估已經(jīng)廣泛的用于進(jìn)行投資決策、收購兼并、信貸管理和企業(yè)價(jià)值管理，但是受財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性的影響，簡(jiǎn)單的通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表上的收入、利潤(rùn)、凈資產(chǎn)等指標(biāo)來對(duì)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，會(huì)受到會(huì)計(jì)政策的調(diào)

2、整、核算方法的選擇等因素的影響，造成評(píng)估結(jié)果與內(nèi)在企業(yè)價(jià)值差異很大，進(jìn)而影響科學(xué)有效的決策，因此，如何科學(xué)有效選擇適用的評(píng)估方法并進(jìn)行價(jià)值評(píng)估成為了日益重要的現(xiàn)實(shí)問題。
　　本文首先介紹企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論研究及方法，結(jié)合乳品行業(yè)上市公司的情況，就幾種企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法在本研究中的適用性進(jìn)行了分析，確定了以自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型作為本文的應(yīng)用模型，并基于該模型的原理設(shè)計(jì)了本文的評(píng)估思路，選取伊利作為樣本上市公司，根據(jù)所確定的評(píng)估思路分析了伊

3、利公司預(yù)測(cè)期的公司自由現(xiàn)金流量的發(fā)展趨勢(shì)，在此基礎(chǔ)上分三個(gè)階段評(píng)估出了該企業(yè)的價(jià)值，并對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了驗(yàn)證及敏感性分析，并得出以下結(jié)論:(1)采用公司自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法對(duì)于評(píng)估乳品行業(yè)上市公司的企業(yè)價(jià)值相對(duì)科學(xué)有效。(2)通過將伊利公司的企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果與企業(yè)實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值的相對(duì)比，驗(yàn)證了公司自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的合理性。(3)加權(quán)資本成本對(duì)于企業(yè)價(jià)值（或股價(jià)）的影響比永續(xù)增長(zhǎng)率對(duì)企業(yè)價(jià)值（或股價(jià)）的影響大。
　　本文通過評(píng)估乳品行業(yè)上